新一轮的加息虽未对本周A股产生实质性的影响，但由于市场普遍预计即将公布的3月份CPI数据仍将高企，或将突破5%，这意味着通胀的压力仍处高位，不排除后续进一步加息的可能性。在紧缩政策持续的背景下，大盘能否站稳3000点呢？

  ⊙金百临咨询 秦洪

  通胀无牛市

  对此，笔者认为当前A股市场所面临的通胀预期应要结合全球经济的发展趋势来看。因为自去年下半年以来的4次加息，业内人士更多地认为是新兴市场在紧缩，但欧美发达国家由于尚未走出金融危机，因此，仍在实施着相对宽松的货币政策，故对全球的大宗商品价格仍有一定的推动效应。

  但是，随着4月5日晚的第4次加息，这一背景似乎有了较大的改变。因为美联储在近期屡屡发出“退出”信息，意味着通胀的压力已从新兴市场走向全球，连欧美发达国家也难逃通胀的预期压力。因此，大宗商品价格上涨的基础开始面临着全球紧缩政策的冲击。

  既如此，就说明了当前全球经济将面临着货币收紧政策的压力，这必然会对包括A股市场在内的全球股市产生较大的冲击。更何况，目前A股市场所面临的货币收紧政策更趋严厉，不仅仅体现在进一步的加息，而且还有存款准备金率持续提升创至历史新高。所以，A股市场所面临的资金面以及大宗商品期货市场等因素，并不利于大盘的持续活跃。看来，未来A股市场的走势或将再一次验证“通胀无牛市”的观点。

  三千仍是坎

  正因为如此，笔者倾向于认为3000点虽然在本周一度跃过，但是，仍然是多头所面临的一道坎，不仅仅是因为前文提及的资金持续收紧所带来的“通胀无牛市”的观点因素所致，而且还在于当前A股市场的热点结构，也意味着大盘缺乏进一步的上冲能量。

  这主要体现在两点，一是权重股缺乏新的涨升动能，虽然屡次加息对银行股的息差产生了较大的推动力，但是，持续收紧的货币政策导向将使得银行的贷款增量放缓，也会使得银行的贷款质量下降，进而意味着银行股等权重股的活跃空间不大。二是持续收缩的货币政策意味着房地产的相关产业链也将面临着较大的考验。三是全球性的收紧政策预期将使得资源价格涨升的趋势受到抑制，进而影响到A股市场的资源股股价走势。

  而反观近期A股市场的走势，推动着上证指数在近期震荡跃过3000点的力量，主要来源于以银行股等为代表的指标股，稀土等为代表的资源股，地产以及水泥股为代表的地产产业链的相关品种。所以，随着货币收紧政策的延续，这些产业股或将面临着一定的压力，从而使得大盘难以站稳3000点大关。

  机会不缺乏

  不过，这并不代表A股市场短线缺乏投资机会，一方面是因为上述因素虽然使得传统产业股面临着一定的压力，但是毕竟他们的安全边际高。指数虽难以站稳3000点，但也难有大的调整空间，这就给多头重新布局提供了可能性。

  另一方面则是保经济增长的战略目标，将使得货币政策收紧的背景下，财政政策或将进一步发挥刺激经济增长的效应，故基础设施建设、环保、新兴产业等需要财政大力投资或扶持的产业股，将面临着需求增长、业绩提升的刺激效应，如高铁板块、水利板块、环保板块、新能源动力汽车板块等。