◆一年期偏股型混合基金奖

  ——广发策略优选混合型证券投资基金

  广发策略优选基金经理冯永欢：

  投资做得越长

  越敬畏市场

  投资是一项艺术，“低买高卖”说起来容易做起来难，掌握分寸很重要，悲观的人抄不到底，乐观的人逃不了顶；投资还是充满遗憾的艺术，投资者犯错是常态，不顺的时候往往比顺利的时候要长，投资做得时间越长越敬畏市场，总是担心自己是不是又犯了什么错误。

  市场上每个人都在追求超额收益，但大多数人注定要平庸，正态分布永远成立。尽管如此，但我们不能自甘平庸，随波逐流是应该摒弃的。在现实中，多数人本能地会随大流，因为这是比较安全的做法，要犯错那也是很多人陪着，但我觉得这也是比较危险的做法，因为市场不会让多数人都有超额收益。要想取得超额收益，就得有别于多数人，在别人不敢买的时候买、别人不舍得卖得时候卖，而且跟市场逆行的时间不可把握，有可能很长时间之内市场走势与投资者的想法相悖，所以成功的投资者必须经历心理这一关。

  以上是关于投资节奏的想法，在这方面说来惭愧，我并没有比多数人做得好。如果过去几年的投资能有一点点超额收益的话，主要是靠行业配置和个股所贡献，而非投资时机。

  在行业和个股的选择上，为了少犯错误，我会投资于自己能看得懂的行业和公司。如果买了不懂的行业，一旦行业出现变化或者股价出现波动，往往做不出正确的判断，从而有可能亏损出局，尽管有时候也能赚到钱，但收益率高的时候少、收益率低的时候多，长期下去，平均收益率不会高。在过去的一年里，虽然我也零星地买过一些不大懂或者自以为懂其实不懂的行业，但好在仓位并不重，损失有限。

  在个股的选择上，主要看三点：行业空间、公司治理结构和管理层的能力。行业空间大意味着公司成长空间大；治理结构好的公司，我们不担心它的内耗、不担心管理层利益跟流通股东不一致；管理层能力强的公司能把握行业机会、避免行业风险，从而实现较好的业绩，这可以通过调研和他们的过往业绩来判断，我们不能指望过去N年都没做好的人未来能做好，就像不能指望乌鸡变凤凰。

  在中国这样的成长性市场，机会很多，目前整体市场估值水平大约15倍，处于历史较低水平，我比较看好的消费、医药、优势制造业等成长股的估值也已经回落较多，金融地产等行业处于历史性的底部区域，上涨空间远大于下跌空间。如果看长远一点，没必要太担心经济的短期波动或者货币政策，未来股市空间仍然很大，我期望以自己的能力为客户实现资产的增值，让普通老百姓也能分享到中国经济的成长。