⊙记者 赵晓琳 ○编辑 全泽源

  4月12日上会的上海钢联电子商务股份公司若闯关成功，将成为A股少数几家以电子商务为主业的上市公司。与此同时，其他诸多尚未IPO的电子商务企业也紧锣密鼓筹谋上市融资。电子商务的爆发式发展由此可见一斑。瑞信预计到2015年中国电子商务市场的总商品价值量将达到27030亿元，五年复合年均增长率上涨40%。

  泡沫与收获

  清科研究中心数据显示，2010年中国互联网市场已经披露的投资案例为137起。从细分领域投资情况来看，电子商务投资最为活跃，为56起，其中40起披露投资金额的案例共获7.14亿美元投资，平均投资额达1785万美元，远高于其他细分市场的平均投资额。

  日前在三亚举行的“首届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛”期间，被评为“2011中国最具投资价值电子商务企业第一名”的京东商城创始人兼CEO刘强东通过微博再度放出一个关于电商融资的重磅新闻：京东商城在C轮融资中共计获得15亿美元风投资金，其中到账11亿美元，剩余4亿将后续到账。而2006年至2009年中国电子商务B2C行业的融资总额仅为6亿美元。

  清科集团创始人兼CEO倪正东认为，明后年将迎来电子商务企业上市潮，目前PE/VC对电商企业的投资已处于上市前投资阶段是造成“下手要快”的主要原因。

  据了解，清科集团于2007年开始投资电子商务，目前已投麦考林、麦包包、梦芭莎、也买酒5家电商企业，其中早期投的已经涨了超过20倍，12个月内投的一般也涨了3至5倍。“可以说清科在电商的投资已进入尾声，未来是收获期。”

  不过，收获的同时，泡沫也渐起。赛伯乐中国投资合伙人陈恺认为，“电商的估值偏高了。”他表示，最近他看到的几个案子都是按销售额的10-30倍来估值，而这些企业都尚未盈利。一般来说，企业从亏损到盈利是一道坎，从盈利到能够持续盈利又是一道坎。所以目前的估值对于投资者来说，意味着很大的风险。

  政府力推

  除了PE/VC，另一个推动电商行业“爆发式”发展的动力则是来自政府的支持。

  3月30日，商务部推出《商贸物流发展专项规划》，预计未来五年电子商务交易额将保持年均20%以上的增长速度，2015年将达到12万亿元。

  此前，各地政府已纷纷支持电商行业发展。如上海嘉定、浙江嘉兴、成都温江区等政府大建电子商务产业园，相继在税收、租金、人才、资金扶持等方面出台优惠政策。在“首届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛”上，上海嘉定区政府组团了30名官员出席，以熟悉电子商务现状及发展前景。由于嘉定区毗邻上海虹桥这个交通枢纽，在仓储物流方面具有得天独厚的优势，京东商城、新蛋网等大型电子商务公司都纷纷斥巨资在该地区兴建基地。

  最大瓶颈

  物流是目前电商行业发展的最大瓶颈，这是电商业内人士、PE/VC投资人和政策制定者达成的共识。2011年春节期间的物流乱象已充分暴露了该问题。

  事实上，各家电商企业已经在物流方面尝试着各种努力，刘强东表示京东巨额融资也正是为了解决这一瓶颈。商务部在《规划》中也提到，要建立以现代物流配送中心和高效信息管理系统为支撑的电子商务物流基地，形成覆盖主要城市、辐射农村的快捷、便利、畅通的网络购物配送体系，满足网络购物快速发展的需要。

  各地政府纷纷上马的电子商务产业园也对此有所倾斜。上海嘉定区相关负责人在首届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛间隙透露，凡客诚品与京东商城均与嘉定方面合作，将把嘉定建设成为一个物流与技术研发的中心。其中京东商城计划投资7亿元建设占地15万平方米相当于8个鸟巢的“亚洲一号”仓库便落户于嘉定。

  瑞信日前发布的报告称，2011年中国电子商务市场将增长加速、竞争加剧，预测中国电子商务占零售比重将从2010年的3.2%增长到2015年的6.7%，并认为通胀将加速电子商务增长，而物流是电子商务增长的瓶颈。