与股票市场上亿股民的“集体狂欢”不同，这里没有太多平民草根的小人物神话，这里是大鳄的战场，这里是大户的游戏。摊开一年的K线图，他们会云淡风轻地说一句：“这一年我们多空打了平手”。殊不知，股指期货汇聚了中国资本市场最具进取性、最具资历和经验的投资者，他们的博弈精彩纷呈。

  一边是理性，一边是热情。既成就了自身的梦想，又参与建构了股指期货的流动性。正是他们对实现理性改变命运的追逐，客观上完善了市场结构，改变了市场单边运行机制，促进了资本市场合理估值和内在稳定。

  “我们刚开完晨会，”记者采访身在西子湖畔的浙江私募杭国强时，他正在给手下分配任务，此时期指的K线已先于A股市场15分钟开始跳动，他身边新来的小年轻们个个意气风发。他是1991年就入市的“老证券”，作为“老期货”又在2008年市场暴跌中曾创出翻十倍的战绩。如今，他是私募泛金投资董事长，其客观交易风格深得市场资金青睐。我们把代表投资者的镜头推给他。

  “全程参与只为实现梦想”

  “股指期货是我一辈子最大的机会，上市第一天我就参与了，就是要实现这个盼了多年的梦想。”与绝大多数期指投资者一样，在没有经验、没有数据的条件下，仅为了“拿到第一手的实践经历”。

  实际上，杭国强是一个有20年股票和8年期货经验的“老江湖”。根据中金所的开户数据，目前股指期货市场开户在6.7万户左右，这与股票市场上亿股民的体量形成了鲜明的反差。我们很难从中找出类似“4万元炒到1000万”的平民神话，也无法从中选取“小散户”身边的熟悉典型。参与者多为商品期货老客户和股票市场经验比较丰富的交易者，没有出现投资者盲目入市的情况。

  严格的投资者适当性制度，为股指期货市场筛选出了一批“有经验”、“有知识”、“有资金”的优质投资者。像杭国强这样的“期货大户”，就是期指元年的主力军。这些个人或私募“大户”，是股指期货日常交易的基石。

  在杭国强眼里，股指期货是一个新的品种，又是一个新的里程碑，更是一个划时代的金融衍生品时代。它的层次和数量级是一般交易品种不能相比的，含义之丰富前所未有，是中国资本市场的一个重大事件。

  “股指期货给了我在期货事业上的突破，”杭国强说，这一年来，个人掌管的资金量也是成倍的增加。各界前来咨询学习交流探讨的比较多。团队也有比较大的壮大，新招了20多人专门从事期指研究。

  在这些投资者眼里，有了股指期货之后，自身的操作手段和风控思路都得到了极大的解放。股指期货为市场提供了双向交易机制，增加了市场平衡制约力量。在股市非理性上涨时，投资者的看空预期能够在期货市场上实现，起到平衡股价的作用；在股市非理性下跌时，又能通过期货做多给予市场支撑。这就犹如为股票市场增加了内在减振。“不但如此，股指期货还开启了指数交易这样一个宽阔的领域，打开了一扇新的大门。”杭国强说。

  回想当年，杭国强自称是“技术派的游击队长”，20年一直在资本市场摸爬滚打。2001年他在A股熊市前夕“出逃”，随后转战至期货市场，从此成为证券期货的“两栖人士”。如今他的泛金投资已成功合作管理20多亿元证券类信托计划，清算时实现50%以上的收益率。“做了20年的股票，终于有了一个打通股票期货的工具，终于看到了几十万亿市值的股票市场连上了小小的期货市场。”

  也恰恰是这一年，期货市场的保证金从1000亿已经到了2000亿，从业人员扩大了三分之一，薪酬水平行业待遇也大幅提高，很多券商基金开始在期货市场挖人。因此杭国强新招的员工如今都觉得“很有奔头”，“他们现在都比较有活力。”

  热情与理性交织

  股指期货的成功与否，与投资者的命运是紧紧联系在一起的。

  “期货是一场接一场的战争。”这是去年此时，杭国强对记者说的话。如今，第一年的战斗洗礼结束了。在我们的采访过程中，看到了很多大喜大悲、大亏大赚。但从宏观层面看，这批投资者是成功的，没有发生强平、强减等风险事件，期现拟合度高，基差合理稳定，也没有出现远月合约被“爆炒”的现象。

  翻开股指期货这一年的K线图，从3450点的开盘价，到如今3300点的区间，很多市场人士笑称：“这一年大家正正好打平了。”看似从起点到终点，实际是大起大落，跌宕起伏，故事很多，完成了一个春夏秋冬经验的积累。对于专业投资者来说，这一年能琢磨出很多交易经验。

  “从交易层面看，有三点意见值得总结：一是方向，二是路径，三是头寸。”杭国强说，方向是判断做多做空，投资者首先要搞清楚方向和周期。二是路径，涨跌有先后顺序，有一波三折的，也有一去不回头的，有一气呵成的，也有昙花一现的，不同的时间周期有不同定义和表现，取决于不同路径。很多投资者会说，“最近行情很好做，我很顺手”。这就是交易模式和路径吻合了。三是头寸，目前市场有足够的流动性，成交量也足够，对于专业投资者来说，管理好自己的入场规模和头寸是成功交易的基础。

  杭国强眼里的“经典战例”，出现在去年4/5月份的大跌期间。A股市场的崩跌让参与使用程序化交易的他如鱼得水，股市下跌的几个大波全部都抓住了，获利大概有了50%-60%。“这种简单的单边投机做起来很过瘾，比套利要刺激得多”，三波股市的大跌(4月19日、5月6日、5月11日)都形成了三根大阴线，当时采用日内单边投机的战术，取得了很好的战绩。

  在一年即将过去的时候，无数类似杭国强的人，他们现在或是在苦心孤诣研究着K线和数据，或是在空中飞行参与一场场推广宣讲，或是为了团队的运行规则绞尽脑汁。

  他们，就是股指期货市场的主流，是中国本土资本市场所孕育的精英。他们的理性和经验，既在这一年搏杀中成就了自身，也成就了股指期货的平稳运行。