■行业报告

通信设备

  长江证券：运营商资本开支呈明显增长之势

  日前，三大运营商陆续公布了2010 年年报，其中也披露了其上市公司2011 年的资本开支预算情况。三大运营商按上市公司口径统计的2011 的资本开支预算相比2010 年实际完成额均有不同程度增长，资本开支总额增长了186.73 亿元，同比增幅为7.86%。这也符合我们之前的一贯判断，即三大电信运营商在强大的内部及外部竞争压力下均希望通过增大资本开支来谋求网络资源优势，进而形成市场及品牌优势。纵观三大电信运营商的资本开支投向，3G、宽带接入网络及与之配套的传输网络仍然是2011 年资本开支的重点建设领域。从对资本开支投向的分析来看，我们认为，宽带（含有线及无线宽带）相关的公司会有较好的业绩表现。在宽带投资主题下，烽火通信、中兴通讯、光迅科技、中天科技、亨通光电、新海宜、日海通讯等公司均会不同程度受益，而综合考虑竞争格局、技术壁垒及收益弹性等因素，优选的标的则为中兴通讯、烽火通信和光迅科技和日海通讯。

  （陈志坚 S0490510120018）

  航运业

  兴业证券：一季报业绩普遍低于预期

  1 季度，散货、油轮和集运三大子市场运价普遍低于预期，而油价意料之外的暴涨则雪上加霜，导致主要航运上市公司的业绩均大幅低于预期。在季报披露之前，股价风险有待释放，我们建议短期暂时观望。油价上涨将在2 季度继续影响各公司业绩。相对而言，散货和集运2 季度运价反弹概率较大，相关公司业绩环比将改善，中国远洋和中海集运在1 季报公布后存在短期机会。中长线我们依然最看好中远航运，公司下半年将迎来业绩拐点，目前股价已经回落到战略建仓区。

  （纪云涛 S101051012004 曾旭 S1010210030008）

  机械行业

  信达证券：高铁景气高峰持续

  铁道部部长盛光祖4 月12 日表示，铁路“十二五”规划的发展目标是：铁路新线投产总规模控制在3 万公里，“十二五”末全国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12 万公里左右。铁路总体规划不变，与铁道部人事变动之前的市场预期一致。中国南车和中国北车的年报相继披露，订单增长较快。其中，中国北车在手订单量达到1210 亿元，中国南车订单量超过1000 亿元，订单的交付都在2012 年年底之前。充足的订单基本上保证了北车和南车的业绩，也证明了高铁景气高峰的持续。（张冬峰 S1500510120002）