■最新评级

平庄能源 褐煤产品价格上涨明显

  平庄能源煤炭产品以老年褐煤为主。褐煤煤化程度较低，运输半径有限，销售价格一直不高。但是今年以来，赤峰地区褐煤产品价格上涨明显，涨幅超过30%。平庄能源本部成熟矿井未来增产空间较小，但大股东平煤集团资产质量优异。以前公司整体上市障碍主要为集团盈利性资产注入后，仅余非盈利资产在体内，难以保持自身存续。随着平煤集团去年成立内蒙爱民温都与新疆分公司后，盈利性资产扩张明显。元宝山矿、白音华矿的注入障碍已经基本扫除。根据我们的测算，2010年元宝山与白音华两矿产量同比增长在38%以上，产生的净利润超过上市公司的1.6倍。如该二矿置入上市公司，平庄能源整体盈利能力将得到巨大改观。

  （东北证券 王师 S0550511030001）

  建发股份 地产进入结算高峰期

  公司贸易业务利润的驱动力来自于价差、利差和汇兑损益，从一季度情况看，公司主要的业务纸浆、钢材等均处在价格温和上涨的通道中，有利于公司自营业务的价差收益；4月央行再次加息，进一步紧缩信贷，公司在钢材等方面的垫资优势将推动量和盈利的双向提升；人民币升值也有益于公司进出口方面的汇兑收益。我们预计公司一季度供应链运营业务的利润同比增长30-40%。我们认为全年也有望达到30%的增长。公司地产业务有望结算 70-100 亿，贡献净利润12-15 亿，相当于每股0.5-0.7 元。公司贸易业务正处在不断升级的进程中，地产进入结算高峰期，是一个有真实业绩支撑的公司，我们预计11-13 年EPS 为1.13、1.40、1.92 元，对应PE 为8.5、7、5 倍，在地产和贸易公司中均处在低位。维持强烈推荐评级。

  （兴业证券 王爽 S0190210030003曾旭 S1010210030008）

  鲁西化工 全年业绩有望节节攀升

  我们预计公司未来三个季度的业绩将维持环比上升的趋势。6月份，公司30万吨航天炉尿素项目将建成投产，由于采用烟煤为原料，盈利能力有望大幅提升。多个基础化工项目将于二、三季度陆续投产，且进度符合预期可能性较大。2月份，甲烷氯化物二期6 万吨顺利达产，今年中期另有8 万吨投产；三聚氰胺二期8 万吨也将于中期达产。上述项目建设进度目前符合预期，且由于已具备成熟的生产经验，因此试车风险较小，项目达产符合预期的可能性很大。另外，公司2万吨有机硅高温胶项目正在试车；甲胺/DMF 二期10 万吨也将与航天炉项目同步达产。公司2011、2012 年摊薄后EPS 0.3元和0.42 元，维持推荐评级。

  （华创证券 高利 S0360209120018）