⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  基金近期认为，一些相对不太乐观的经济数据可能会渐渐显现，这会对市场造成一定影响，从而使二季度呈现出一个结构震荡的局面。而经济增速的下滑，仍然只是中周期的小幅度调整。

  新华基金认为，经济的增速在第二季度可能出现一定的下滑，也就是所说的探底。股市已经在2010年年底和2011年年初对此有一定的预期；同时政策会及时在第二季度中期或末期进行一些改变，比如加快保障房的开工和农田水利建设的开工，从而防止投资的大幅下滑，或加大对消费的刺激或新兴产业的投资。

  大成基金认为，二季度在经济下滑逐步确认与紧缩政策预期转暖双重因素的影响下，市场可能会出现震荡，但是总体而言，市场下跌的幅度有限。考虑到未来潜在的估值修复空间，大成基金认为二季度的震荡市可能会呈现较好买入机会。

  在行业配置方面，大成基金建议增持目前估值水平较低，未来行业基本面趋于改善，盈利预测与估值水平均存在较大上调空间的周期性板块。根据产能控制的有效程度，行业排序依次是水泥、钢铁、化工。这三个板块共同的特点则是估值水平很低，而产品价格变化对盈利预测的影响巨大，未来存在估值与盈利预测双重提升的可能。

  此外，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)显示，PMI环比月增幅在不断降低，且达到近六年来较低的增幅水平。对此，长信基金策略分析师毛楠指出，数据情况显示了新开工的减少以及消费的下滑之间存在一定的印证关系，同时考虑到季节性因素，经济整体增速有放缓的迹象。

  毛楠分析指出，当前对于经济的判断是生产端较强，需求端已经开始有回落的迹象。那么供给强和需求弱最终的结果是库存的积累和企业预期改变带来的生产放缓，未来生产企业或将经历一个产能阶段性下降过程。从企业成本来看，购进价格仍处高位，同时受到原油等原料价格的不确定因素制约，企业的经营成本或将增加，经济增速也将因此受到不同程度的影响。

  毛楠总结认为，PMI作为领先指标，其显示的需求放缓，最终传导到供给端的概率在加大，致使在成本仍处于高位的情况下，继续挤压大部分企业的盈利空间。结合相关行业的表现，经济受此影响，呈现增速放缓的迹象。若未来经济与通胀出现同步降温的趋势，政策面可能会出现转向的机会。