一系列经济运行数据在近期陆续公布，其中一季度GDP增速、货币投放量以及CPI数据引起了市场的关注，主流资金开始担忧更为猛烈的紧缩政策将会出台。那么，这对A股市场的走势有何影响呢？

  ⊙金百临咨询 秦洪

  紧缩政策出台的概率依然存在

  笔者认为，一方面因为持续的负利率将会干扰央行的货币政策对经济的引导效应，另一方面则是因为持续的负利率会加剧通胀的压力，毕竟负利率的长期存在会使得居民的投资意愿增强，进而使得地产、艺术品甚至是居民的必需品成为游资热钱们的炒作对象，从而加剧通胀的压力。更为重要的是，三月份信贷增速达到6794亿元，如此数据超出市场预期，且外币占款持续增强，因此，这必然会带来上调存款准备金率以及加息的政策预期。

  3000点一线仍有望企稳回升

  不过，A股市场的短线运行趋势或难以改变。一是因为当前的压力主要来自于输入型通胀，尤其是国际大宗商品期货价格的高企，这其实也是我国一季度进口值大增，出现贸易逆差的原因。在此背景下，加息或者上调存款准备金率可能难以迅速削弱通胀的压力。既如此，决策部门可能会在货币收缩政策的选择，以及出台的时机上有所考虑，从而削弱货币紧缩政策对A股市场资金面的压力预期。

  二是因为我国经济增长的基础仍然较为扎实。这从用电量的数据中可窥一斑，今年一季度全社会用电量同比增长12.72%，这是近三年来平均用电量的高峰值，说明我国经济增长基础较为较实，在此背景下，A股市场自然有着较为乐观的涨升趋势。

  三是因为当前A股市场存在着较为扎实的涨升基础。尤其是煤炭、银行等人气股、指标股的估值已处于历史洼地，而银行股一季度业绩的上佳表现也进一步显现出指标股的估值洼地优势。由此可见，就银行股、煤炭股等指标股来说，大盘难有大的下跌空间。所以，多头虽然预感到后续的货币紧缩政策必然出台，但也是有着一定的做多底气。

  四是因为市场仍存在着相对乐观的涨升引擎。如果说银行股、煤炭股提振了多头的做多底气，或者说封闭了大盘的调整空间的话，那么，氟化工、水泥、焦炭、磷肥等行业的准入门槛的提升所带来的产业拐点股的活跃，将成为大盘涨升的引擎。而且，当前关于房地产行业的报道，以及机构多数看好地产股估值修复机会，也有望赋予地产股活跃的能量，周五房地产板块强势上涨，领涨大盘，说明地产股后续趋势将依然乐观，从而牵引着A股市场的活跃。

  综上所述，虽然后续的货币紧缩政策仍有望出台，但是对证券市场的影响力存在着一定的递减效应。所以，上证指数在3000点一线仍有望企稳回升。其中通胀主线、产业拐点主线、高含权主线的相关行业仍有望再度成为市场的涨升引擎。更为重要的是，维生素等具有中国优势的相关细分产业股有望成为新的黑马群落，建议投资者积极跟踪。