⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  在部分基金看来，目前经济整体高增长、高通胀特征鲜明，在流动性逐步收紧的过程中，市场较难出现趋势性机会，未来具有较高估值安全边际的周期性行业的价值或将继续得到市场的认可。

  大成基金日前发布的二季度策略报告表示，公司看好水泥、钢铁、化工、煤炭等周期性板块，并认为银行板块估值修复空间最大，同时看好新兴产业中的太阳能、电网建设及节能减排板块。报告表示，二季度在经济放缓趋势逐步确认与紧缩政策预期转暖双重因素的影响下，市场可能会出现震荡；行业配置方面，大成基金建议增持目前估值水平较低、未来行业基本面趋于改善、盈利预测与估值水平均存在较大上调空间的周期性板块。

  蓝筹风格明显的鹏华价值基金经理程世杰认为，从估值水平看，大盘股、特别是周期类股票的相对估值优势较为明显，至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限。转变经济增长方式和经济结构转型是一个长期的过程，在相当一段时期内我国经济增长还将主要依靠传统产业，因此，周期类股票也不会一下子变得一钱不值。

  “目前的宏观形势对于投资布局有着非常大的影响。”博时基金认为，经济整体高增长、高通胀特征鲜明。此前，市场对2011年1季度、2季度的看法曾经显著分歧：悲观有之、乐观亦有之，而目前看来，未来2个季度里维持高增长、高通胀的局面是大概率事件。当然，我们也不得不提前对可能发生的“高通胀低增长”情况做一些准备，在这样复杂的形势下，大宗商品和A股市场中具有良好基本面的品牌公司，将是较为适宜的配置对象。

  而能够进行风格轮动、注重风险控制的银河基金公司表示，当前流动性依然偏紧。二季度信贷投放和解禁压力较大，融资需求剧增决定了资金偏紧，受盈利增速同比下滑、流动性和通胀影响，估值很难大幅提升。具体到投资策略，银河基金建议未来配置的重点仍偏重于低估值板块，周期价值股有望走强。

  摩根士丹利华鑫基金经理认为，在经济谷底回升的大环境下，部分周期类行业的确出现景气度回升的态势，如化工、钢铁、水泥等，虽然不能完全判断其价格回升的主要推动力是中间商补库存所致还是下游真实需求旺盛所致，但在此背景下，市场选择了相信景气度回升的基本事实，进而在资本市场上出现周期类个股板块轮动的格局。

  纵观市场格局，上述基金经理认为，未来一段时间市场可能还将围绕与通胀和经济复苏相关的行业展开结构性行情，部分景气度继续回升的行业依然有可能受到市场的关注，如电力、水泥等。而与民生相关的消费类行业因价格有可能还会受到干预，弱势格局还将持续。