■最新评级

中天科技 光纤光缆价格会好于预期

  虽然公司 2011 年第一季度的营业收入仍然实现了稳定增长，但净利润却在近年来首次出现了同比下滑。净利润出现同比下滑的主要原因在于毛利率的出现的较大幅度下降。我们认为，公司毛利率下降是光纤光缆价格下降后的必然结果。我们认为，虽然行业仍然整体上呈现供大于求的状况，但由于受到日本地震带来的光棒供给紧张的预期，从而使得2011 年光纤光缆价格会好于之前预期。另一方面，公司通过增发来实现光纤预制棒自主生产从而向产业链上游延伸，这将在长期内提升光纤光缆产品的盈利能力，提高其在行业内的竞争力。我们看好公司的长期发展，预计公司2011 年、2012 年和2013 年的全面摊薄EPS 分别为1.60 元、1.86 元和2.14 元，并给予公司“谨慎推荐”的评级。

  （长江证券 陈志坚 S0490510120018）

  江中药业 保健品看点颇多

  公司的主要OTC 产品健胃消食片和复方草珊瑚含片（以及亮嗓）预计未来短期内将分别受到来自成本和行业市场规模的限制，不会取得高速的增长，但会为公司提供可靠的利润保障。公司的保健品是未来的投资亮点。公司的初元系列复方氨基酸产品2008年正式投放市场，当年的收入为4900 万元，2009 年收入达到了2.01 亿元，同比增幅为308%，2010 年收入为2.25 亿元，同比增长12%。目前初元是市场上仅次于脑白金的保健品，我们认为2011年公司在调整了初元的产品性能和宣传策略后，销量会有比较明显的增长，我们预计2011 年初元的增速将达到35%左右，销售额在3 亿元左右。参灵草2010 年正式投放市场，在北京、上海和南昌销售，2010 年的销售额约在2000 万元左右，2011 年预计将在全国多个省市投放，销售额将有较大的增长。我们预计公司2011-2013 年每股收益为1.02 元、1.29 元和1.53 元，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。（中邮证券 邵明慧 S1340510120001）

  长江投资 非经常性损益助扭亏为盈

  长江投资公布一季报，基本每股收益为0.0367 元。一季度主业盈利受管理费用拖累，业绩扭亏为盈主要靠未实现的融资收益、子公司股权处置收益和增值税返还等非经常性项目。短期来看，公司还在量的积累阶段，今年网站交易数有望在去年基础上实现翻番，待人气积累到一定规模后，可进一步派生出更多元化的盈利模式，例如收会员费或交易佣金等，届时主业盈利可大幅提升。我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.06 元、0.10 元和0.16 元，维持“谨慎推荐”评级。

  （长江证券 吴云英 S0490510120001）