⊙记者 涂艳 ○编辑 朱绍勇

  随着一季度宏观经济数据的出台，市场对通货膨胀的担忧也随之加剧。复杂的市场形势下，投资者该何去何从？为此，记者采访了2010年以15.54%收益荣膺开放式债券基金冠军的长盛积极配置债券基金“掌门人”蔡宾，而他同时出任正在发行的长盛同鑫保本基金的基金经理。

  记者：一季度宏观经济数据已经出台，您对未来通胀走势和宏观调控有什么看法？

  蔡宾：受国际政治局势动荡的影响，3月份原油、贵金属等大宗商品的价格大幅飙升，3月份通胀数据真实反映了这一输入性因素的影响，而且这一因素的影响将在二季度持续，短期内较难看到物价真正回落，二季度我国面临通胀的压力仍较大。

  我们预计通胀的阶段性高点可能在今年年中到来，目前5%左右的通胀水平有望在今年四季度初步得到缓解，考虑到目前5年期利率5.25%基本能够覆盖通货膨胀率，中短期加息的空间有所缩窄，可能在25个基准点左右，准备金率则有1到2次上调的空间。

  记者：您对于国内股票市场的走势持什么样的判断？

  蔡宾：目前看来，股票市场在内部结构性差异与通货膨胀、货币政策紧缩等外部因素的影响下，短期内较难出现系统性机会，可能更多地呈现一系列的结构性机会。

  去年11月份股市高点时，中小板指数创出7400多点的新高，而以上证50、中证100为代表的大盘指数估值近两年都受到压制，其估值水平已经相当具有吸引力。我们认为分化的市场环境可能会持续较长的时间，建议投资者在未来的过程中，首先考虑投资标的的安全边际，在守住本金后再考虑追求更高的投资收益。

  记者：长期以来您所管理的基金产品业绩优秀，能否与我们分享一下背后的成功秘籍？

  蔡宾：我们坚持在风险可控的基础上追求绝对收益，追求连续、稳健的赚钱能力，尽量防止过大的波动风险，帮助客户实现资产保值、增值。

  具体操作来看，在大类资产配置方面，目前经济形势不明朗的背景下，我们需要严格控制股票仓位，有效规避系统风险；其次，我们坚持安全边际的原则，重视配置低估值转债品种；最后在个股选择上，我们致力于精选出一批在未来具有成长空间的上市公司。

  记者：对长盛同鑫保本基金的未来运作有什么样的想法，能简单介绍一下吗？

  蔡宾：我们未来的运作首先以债券投资为主。在连续加息后，债券市场收益率基本上达到了过去数年来的高点位置，考虑资本市场会比实体经济提前3到6个月对政策变化产生反应，我们认为目前债券市场正在迎来最好的建仓良机。股票投资方面，我们将在保证安全边际的前提下，重点关注一些与大消费相关的股票如食品饮料、医药、零售，此外与经济结构调整相关的产业升级技术升级题材也是我们重点投资对象。