⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一大盘打破短期纠结状态，向下破位。打破盘局之后的大盘，后市发展再次充满变数。目前，市场已进入需要合力攻击或者寻找突破口的敏感周期。此时出现宽幅震荡或许会带来新的动力。

  首先，我们仔细剖析不同指数的运行状态，会发现如下几个显著特点：1、上证指数是一个典型的弱势指数，当前已切入2009年7月以来所形成的中期下降压力线位置（3080点附近）。2、中等强度的是深市主板指数（深证成指、深证综指），这是没有受扩容影响的指数，其运行可能更能反映2007年以来的内部股价运行本质。目前，深综指已切入2007年的高位区域，强度仅次于中小板综指，而深证成指的形态最为清晰，目前正在向大型头肩底转移，近期于颈线位置（14000点）下方反复震荡，从趋势上推测，当前比较有利的是中长期均线系统开始转向多头排列，我们都清楚，只有突破颈线之后这个反转形态才有效，否则将转为大型整理形态。换言之，成交量持续放大与权重股的持续表现将是近期的关注点，它直接决定行情是否转向大级别转移。按照上述形态，有效突破后的深成指的理论目标将会是触及2007年的历史高位，显然这是一个极为乐观的结果。3、最强指数是中小板指数，是2008年10月以来的领导型指数。它早已于去年上半年突破了2007年的历史高位并持续保持强势上行，不过，最近5个月维持于10月均线上方作反复拉锯震荡。从趋势上看，10月均线的支持十分重要，一旦下破，中期趋势将破坏。4、还有一个指数，就是去年6月推出的创业板指数，期间有过一轮大幅上涨，随后进入反复调整，目前已跌至挂牌以来的低位区域（1000点附近），近期出现了恐慌杀跌现象，如大面积跌破发行价，大量品种累计跌幅达50%，新股大面积杀跌等，这是一个群体见底的主要特征。

  在上述强弱指数的复杂结构演变中，时间周期已到敏感期。因为通常规律是，区域震荡5-8个月后将选择方向。目前现状是中小板指数高位震荡调整的5个月，深证成指是头肩底形态右肩整理5个月（正好与左肩整理的时间近），创业板指数则是连续调整5个月（此前上涨了5个月）。因此，站在指数结构上看，中短期无论是创业板指数的企稳反弹，还是中小板指数的重新转强，或是深证成指、上证指数的强势突破，都有可能引发市场整体的向好共振。而进一步细化不同市场的内部结构，就可以从中找到一些突破口或关注点。

  关注度最高的无疑是地产投资链，或者说是周期性品种。典型代表是地产、金融、钢铁、交通运输、电力等，对应的品种如万科、保利地产、工商银行、中国平安、宝钢股份、大秦铁路、长江电力、国电电力等，它们的一举一动直接影响着深证成指、上证指数。目前最显著的特征是，估值水平处于历史下限区域，同时，股价位置（技术形态）也处于底部状态，基本面与技术面似乎正出现强烈共振，可以这样讲，目前整体已迈入由弱转强的临界区域。一旦实现这一转变，那么将会是一轮大行情。然而，非常值得怀疑的是，短期内要大面积启动大市值群体，难于得到资金面、基本面的支持。或许，渐次分类启动甚至再次出现一些反复才是正确的选择。

  中小板方面，由于属于高位强势整理，继续上行的话，毫无疑问应该是原有强势群体的再度发力。从总体估值水平看，已具备再度转强的基础。首先是大市值领导型品种，除估值因素外，也有新的成长突破口，股价运行趋势上也再度形成上涨动力，像洋河股份、苏宁电器、美邦服饰等。其次，新兴产业的代表品种，众多公司在一些子行业领域占据优势，将在资本力量推动下，步入一轮高速成长，当股价估值水平进入合理区域之后，期望出现低估值可能是不现实的，经历季报业绩冲击之后，未来的成长预期有望再度上升。至于创业板，其动力更为简单，经过一轮大幅调整后，近期已有一批品种出现低位放量或逆势上涨，且正在形成一种趋势。较值得关注的对象应该是行业独特、自主创新能力强、调整幅度大的品种。

  综合而言，短期内需要重新关注代表新兴产业的中小板与创业板，虽然股价表现还可能是局部性的，但代表着原有强势群体的趋势，与之对应的，代表传统产业的大市值群体，需要关注的则是局部突破而不是整体性上攻。