⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  历年伯克希尔哈撒韦公司的股东大会是全球价值投资者的一场盛宴，今年4月30日的股东大会也不例外，其中最值得投资者借鉴的是巴菲特在大会上阐述的三种投资策略，对于身处通胀周期的投资者而言，无疑是一剂投资良方。

  巴菲特表示，投资可以分为三大类，第一类是与货币有关的。会上他曾掏出一张一美元纸币，背面印着“我们信仰上帝”，巴菲特笑称，应该改为“我们相信政府”，因为任何与货币有关的投资都是一种赌博，即押注于政府的货币政策。从长远来看，几乎所有货币都贬值了，除非回报率非常之高，否则我们不认为投资货币是合理的。

  巴菲特所指的货币贬值是货币购买力的贬值，他在会上感叹道：“由于通货膨胀，我出生时候的1美元，现在只值6美分了，但我们都还活得挺好的。我们讨厌通货膨胀，但还是都适应得挺好的。”这次巴菲特虽未直言，但其直白观点曾在2008年11月《纽约时报》上鲜明阐述：“现在大家都为持有现金感到欣慰。他们不应该这样。他们其实选择了一种非常可怕的长期资产，这种资产最终不会带来任何回报，而且还肯定会贬值。”显然储蓄和债券在巴菲特眼中都不是“抗通胀”的良好投资品种。

  巴菲特表述的第二类投资是不能用于生产，只是可以转售的东西，典型的例子就是黄金，把全世界的黄金都放在一起，可以造一个边长67英尺的立方体，但没什么用。巴菲特称，购买任何不能用于生产的资产，都只不过是赌博，期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。其助手芒格则补充，投资黄金是为了避险，如果说你购买某项资产，却只有世界末日的时候才能回报，这恐怕说不过去。

  黄金现在被有些人视作“抗通胀”的最佳工具，在美元贬值的大趋势下，更表现出“没有最高只有更高”的价格亢奋，巴菲特一语中的：“全世界的黄金总市值8万亿美元，全美国的农田总价值才2万亿美元，也就是说，用来购买一个边长67英尺的黄金立方体的钱，可以买下全美的农田，再加上10个埃克森美孚，然后还能剩下来1万亿美元！”显然，指望黄金“抗通胀”其实是从一个泡沫走入另一个更大的泡沫。

  巴菲特表述的第三类投资是可以生产创造的东西。比如一座农场，你愿意为其付多少钱取决于你认为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特所喜欢的。

  就此问题有人向巴菲特发问道：“如果你还能再活50年，而且可以再投资一个行业，那会是什么行业？为什么？”巴菲特表示：“我们肯定会选择一个规模庞大的行业，在科技界将出现一些庞大的赢家。”芒格则补充：“科技或能源。”过去50年中，标准普尔500指数的市场份额是科技和能源板块此消彼长；过去20年中，A股也依稀有此规律。