⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  在周三拉出大阴线以及隔夜美股走势不佳的情况下，昨日沪市仍然在投资者期待的2850点一带企稳收阳。在持续急速回落后，2850点究竟能否构筑阶段性底部呢？

  2850点多次成支撑

  隔夜美股及周边金融市场的普遍走弱使昨日A股如同雪上加霜，但沪市最终在2850点受到支撑，尾盘上涨2872点，还是涨了6个指数点。

  由于周三拉出一阴吞两阳的大阴线，并低收于2866点，多数投资者对2850点的支撑力度普遍没信心，以至大盘大幅低开12个点，以2853点开盘。但耐人寻味的是，大盘并没有低开低走。尽管随着有色煤炭板块的走低，大盘多次跳水，但却多次在2850点附近被拉起。尤其是上午11点15分中国神华跳水带动的煤炭板块整体杀跌，指数杀至2849.91点，但随后却被中石油等的拉升迅速化解。午后在钢铁、地产、银行等权重股逐节走高带动下，个股行情更加活跃，大盘始终处于红盘交易之中。

  2850点之所以能够守住，很大程度上与2661点上涨以来该点位多次在回落时成为强支撑有关。例如今年2月22日大盘拉出大跌76点的长阴线，低收于2855点，但次日低开下探至2839点即被拉起，并高收于2862点，随后大盘一路走高至3012点。当大盘从3012点急速回落后，也曾经在盘中跌至2850点被急速拉起，随后再度向3000点挺进。

  短期急挫进入尾声

  尽管我们还不能断定大盘会不会最终击破2850点，但种种迹象表明，自3067点开始的疾风暴雨式的下跌已进入尾声。

  第一，大盘从大盘从2661点上涨至3067点，回落涨幅的二分之一处是2864点，目前的2850点与该点位属于同一区间；如果回调到0.382的位置则为2816点，与目前的点位也距离不远。第二，如果我们把从3000多点跌到2880点附近的五连阴看成是调整的主跌段，那么随后的两阳、一大阴到昨日的小阳，跌势明显趋缓。前者是五阴后反弹，后者则是一阴后马上反弹，下跌的持续性明显不足。第三，从个股表现看，五连阴时几乎每天都有几十只个股跌停，形成“跌停潮”，而当本周三再度出现大跌66点的大阴线时，沪深两市居然只有一只跌停股，而且当日两市居然有6只个股涨停，说明大面积杀跌动能已经不足。

  另外，从成交量看，随着持续下跌，日成交量已经极度萎缩，昨日沪市的日成交金额已经萎缩到千亿元下方，说明市场浮动筹码迅速减少。经验告诉我们，大盘下跌途中的每一次企稳往往伴随成交量的极度萎缩。

  结构性机会更明显

  随着大盘的持续下跌，相当多的市场人士已经对大盘的调整位置看得很低，对此我们认为暂时还没有必要。

  首先，刚刚公布的年报显示，去年上市公司的总体业绩增长30%以上，其实大盘在目前点位的总体市盈率已经大大低于2661点、甚至2319点，所以从估值角度看，大盘没有理由继续大幅下跌。其次，目前市场看空的理由仍然还是CPI高企、流动性收紧等理由，但实际上，目前大盘走得如此低迷，本身已经在消化这些利空了，而且随着近期市场菜价的快速回落，以及国际大宗商品期货的急速下跌，CPI、PPI等数据出现回落的可能性正在大大增加。

  当然，随着近期中小板、创业板个股的大幅度下跌和破发，这些本来估值过高的个股目前的总体泡沫也大大降低，众多大消费、新兴产业板块的估值也得到了修复。人们注意到，近期部分酒类、医药和零售以及新兴产业股已经不再下跌，大盘的结构性机会正在增大。