■行业报告

通信行业

  长城证券：业绩将逐季呈上升趋势

  通信设备行业指数在2月下旬冲高回落，目前已经再次接近今年1月末的底部位置。其中光通信板块的一季报普遍不理想，而无线设备及其配套厂商一季报同比较好。我们维持对整个通信设备板块的推荐评级，认为目前的业绩是一年的低谷，虽然难复10年之辉煌，但业绩将逐季呈上升趋势。今年应重点关注运营商加大资本投入的无线子板块，我们强烈推荐具有子行业技术优势并具备优质客户资源的中兴通讯（终端增长迅猛），大富科技（技术优势+客户优质），信维通信（智能手机快速增长+客户优质）和烽火通信（光技术优势）。推荐中国联通、华工科技、亨通光电和中天科技。

  （靳雪翔 S1070511010001）

  有色金属

  第一创业：寻找绿叶中的红花

  金属价格因美联储QE2 后不再有QE3 而下滑，这种价格下滑严重打击强金融属性的工业金属股。考虑到中国A 股以铜、铅锌、锡镍矿业及加工为主体的结构，我们认为5 月有色金属将呈现弱势。在这种弱势格局中我们推荐投资者配置外延式增长的稀土概念股、低估值股以及在中期布局弱金融属性且受缺电引发阶段性机会的电解铝个股。考虑到电力的不稳定性造成电解铝供给的缺乏，有自备电厂的中孚实业和地处云南水电资源丰富的云铝股份成为我们最主要的标的。外延式增长的稀土概念股推荐投资者配置安泰科技和中色股份。

  （巨国贤 S1080209110062）

  商贸零售

  东海证券：百货连锁配置时机到来

  4 月份，零售板块绝对涨幅3.36%，跑赢大盘3.37 个百分点。百货、超市、连锁三个子行业都跑赢大盘，相对涨幅分别是：5.08%、1.71%、3.48%，百货板块领涨，符合我们之前的预期。从估值看，4 月底零售板块相对大盘估值溢价93.7%，比上月有所回升，但仍处于09 年4 月份以来的低位。从子行业估值情况看，连锁和百货板块相对历史平均的成长空间最大：百货板块上行已经启动，且离历史平均仍有30%左右的空间；连锁板块属于波动比较大的板块，目前离历史平均仍有57.78%的空间，从其历史运行周期看，这个位置是未来一年配置连锁板块的最好时机。百货板块我们继续推荐区域龙头南京中商、成商集团、欧亚集团、合肥百货。关注受益金银珠宝、通讯、汽车热销，且处于估值洼地的细分龙头：潮宏基、老凤祥、豫园商城、天音控股、中大股份。

  （张先萍 S0630511010020）