⊙恒泰证券 杨宇

  在高企的通胀背景下，目前国内银根收紧的预期不断升温，加上国际大宗商品的大幅回落，A股本周延续回落走势。周五，A 股再受外围负面消息的影响，沪指低开后反弹，最终小阳报收。蓝筹板块为代表的银行、地产相继企稳，对大盘构成一定支撑，同时个股活跃，短期大盘企稳迹象显然。

  内外因加剧政策不确定

  从国内因素看，当前主要受到银根收紧的预期。4月份CPI数据即将公布，根据市场预期，结构性的通胀依然保持高企势头。各方预测4月CPI在仍维持在5.2％左右。尽管低于三月5.4％的同比增长水平，但通胀所带来的加息或再调存款准备金率没有丝毫缓解。刚刚公布的4月份采购经理人指数（PMI）为52.9％，较三月下降0.5％个百分点，PMI短暂回升后再次延续了下降的趋势。加大对未来经济的担忧，也抑制了投资者的投资热情。

  值得注意的是，本周大宗商品出现大幅下挫，其中白银现货大跌近30％。大宗商品的重挫，大大削弱多头的投资预期，美元触底后也有走强预期，由于大宗商品走势不确定增加，投资热情明显削弱。

  基本面向好 下档支撑显现

  不过值得注意的是，大部分个股经过长期的震荡回调，空头能量得以充分释放，中期依然有向上的条件。截至周五收盘，沪市大盘的加权平均市盈率仅有15.5倍。而从刚刚披露结束的企业年报和季报来看，企业的经营处在良性的运行环境中，基本面良好构成对大盘强而有力的支撑。技术上看，大盘个股经过一轮中级的回调，个股风险得以充分释放，个股再往下深幅的条件尚不具备。随着负面预期的逐步兑现，大盘在犹豫中有望企稳展开反弹。

  短期机遇风险依然并存

  从盘面上看，近期低估值概念有望延续强势，投资者可对近期表现活跃的电力、商业股和医药重点挖掘其中的机会。受到大宗商品回落的拖累，有色金属持续走弱，随着美元走强的预期抬头，大宗商品后期走势还得看美元走势。高估值的创业板和中小板小幅企稳，但受到高估值的影响，后期机会待观察，谨慎参与。