⊙长城证券 朱磊

  目前商业零售股与大盘的估值比价倍数为1.62倍，处于历史平均水平。经过此轮调整，大部分零售公司估值已处于历史低端水平。在经济结构调整、居民收入不断提升、城市化进程加速推进、消费升级等因素刺激下，行业稳健发展趋势并未改变，大部分公司此轮股价调整已基本到位，行业再次迎来系统性买入机会。  

  目前商业零售业利空殆尽，股价也充分反映和消化了行业不好预期，后续行业政策的不断推进以及行业良好的一季报将成为股价催化剂，考虑到商业股流动性差等因素，投资策略上更应未雨绸缪超前布局。

  黄金珠宝行业收入、利润继续高速增长，增速受春节旺季影响甚至有加快趋势；百货业中受合百、重百、大商等权重较大企业一季度业绩大幅提升影响，百货业在收入保持稳健较快增长的情况下，净利润增速63.5%，有些出乎市场预期；超市行业收入在维持稳健增速情况下，一季度业绩增长较快，提升了超市整体利润的增速；家电连锁行业，25%左右的收入增速以及30%的利润增速基本符合市场对该行业全年的增长预期。

  今年一季度商业零售行业上市公司乐观的业绩增长给予投资者信心，且估值溢价逐步降低，迎接行业发展和投资时机的春天，可重点关注百货和黄金珠宝业。