⊙金百灵咨询 秦洪

  虽然上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，上证指数更是收出周阴K线。但由于上证指数日K线仍收出三阳夹一阴的组合，显示多头较为强劲的抵抗能量。故有观点认为大盘短线趋势仍不宜过分悲观。

  多头顽强抵抗

  对于上周A股市场的走势，分析人士认为，股价重心下移主要是因为国际市场的影响，尤其是国际大宗商品期货市场的急挫，让部分资金加快了撤离步伐，使得市场难有大的作为。

  但是，一方面由于小盘股的杀跌推动力已经削弱，由于一季度季报已披露完毕，小盘股再度深跌缺乏推力，所以，小盘股在上周四、五反复活跃，削弱了空头的做空能量。另一方面则由于银行股等品种经过节前的补跌，已经寻找到新的支撑，在新的强有力的做空催化剂出现之前，显然难有大的调整力量，也出现了企稳迹象，给多头带来一定的做多激情。

  体现在盘面中，出现了两个清晰的兴奋点。一是行业景气持续超预期的品种，比如氟化工的巨化股份、三爱富等，水泥行业的青松建化、天山股份等，电力行业的上海电力、华银电力等，此类个股的活跃在一定程度上聚集了市场人气，削弱了空头做空能量。二是小盘股渐趋企稳，部分小盘股的日K线图已有攻击性特征，回天胶业、奥普光电等个股就是如此。正由于这些个股的反复活跃，上周上证指数虽然有重心下移的趋势，但日K线图却形成了三阳夹一阴的K线组合，多头的抵抗力由此可窥一斑。

  延续抵抗式下跌趋势

  不过，多头虽然努力，但仍然难敌市场整体的调整趋势。首先，全球性的紧缩政策预期已经体现出威力来，国际大宗商品期货市场一片狼藉，尤其是白银等缺乏基本面支撑的暴炒品种近期更是持续急跌。上周五，在黄金价格企稳已企稳的背景下，白银依然急挫2.6%，说明国际热钱正在撤离一些缺乏基本面支撑的品种，从一个侧面说明了全球货币紧缩政策的预期开始反映在商品期货市场上，这必然会影响A股市场上资源股的定位。故近期资源股的走势难言真正意义上的企稳，这将在一定程度上抑制A股市场的反弹行情高度的预期。

  其二，虽然一季度业绩已披露完毕，但分析人士从一季度信息中仍可以推测上市公司整体业绩将会出现增速下滑的趋势，高企的存货带来压力，前期原料价格上涨正在陆续影响中下游产业。对此，有分析人士就担忧A股市场面临“戴维斯双击”，在此预期影响下，市场的跟风情绪可能并不踊跃，充其量会出现局部的短线兴奋点，难以产生整体的、延续力度强的兴奋点。

  其三，当前市场的资金面仍不宜过分乐观。本周A股市场将迎来4月份经济数据的考验，而且当前沪深两市的扩容预期压力依然沉重。前者可能带来上调存款准备金或利率的货币紧缩政策，后者将极大考验A股市场的资金面，也将考验目前银行股的估值支撑，所以，目前主流资金在近期一直保持观望策略，沪市的量能一直在千亿元左右打转。如此量能本身就说明市场缺乏实力资金的参与，主要是以游资热钱为主，这显然难以抵抗调整趋势的压力。

  如此来看，大盘短线虽然向下调整空间有限，但市场出现持续反弹回升的可能性不大。也就是说，本周A股市场的走势依然不宜过分乐观，仍有望延续抵抗中重心下移的趋势。故在操作中，建议投资者在保持低仓位的同时，适量关注一些多头抵抗时所产生的一些兴奋点。目前来看，电力股中的低价品种可跟踪，比如韶能股份、上海电力、华银电力和长源电力等。而水泥股、钢铁股中的一些涨幅落后的品种也有补涨可能，比如亚泰集团、冀东水泥、凌钢股份和南钢股份等。

  （执业证书编号A1210208090028）