⊙记者 翟敏 ○编辑 全泽源

  随着外资股权投资基金进入中国的步伐进一步加快，其暴露出的“本土化”问题也面临挑战。近日，知名国际PE巨头凯雷所投资的两家中国企业便相继出现问题，分别遭港交所以及美国纳斯达克交易所停牌处理，凯雷的投资能力也因此遭到市场质疑。

  事故缘起凯雷所投资的两家公司相继停牌。2011年1月26日，港交所上市公司中国森林宣布停牌。随后，该公司发布的一系列停牌及澄清公告显示，其首席执行官李寒春因涉嫌挪用460万美元公款被捕，公司会计和财务团队的几名成员则无法取得联系。

  随后，中国森林发布的年报显示，2010年，中国森林亏损27.12亿元，市值缩水近三成。且年报称，由于财务报表并不完整，并不保证数据准确性。

  凯雷由于持有中国森林11%股份也遭到连累，因为此事而遭到“审查不严、盲目投资”的质疑。

  无独有偶。几乎同一时期，2011年3月14日，中国肥料生产商艾瑞泰克被纳斯达克交易所紧急停牌，理由是需要该公司“提供额外的公司信息”。凯雷由于参加其多次认购持有该公司22%股权。

  根据媒体公开报道，从今年年初开始，艾瑞泰克便频频遭美国投资者集体诉讼。2011年2月～3月间，至少五家律师事务所宣布，向艾瑞泰克发起集体诉讼，指控主要围绕“向投资者发布虚假、错误及具有误导性的信息，并可能隐瞒部分信息”、“故意误导投资者”等。

  两家公司接连出现问题，最终市场将焦点落到它们的共同投资人——凯雷身上。市场人士质疑：“作为一家大型国际投资集团，凯雷所投资公司在如此短时间之内，接连出现问题，其筛选投资对象的能力不得不令人感到担忧”。

  资料显示，凯雷投资集团创建于1987年，总部设立在美国首都华盛顿，团队遍及非洲、亚洲、澳洲、欧洲、北美及南美19个国家和地区，至2010年9月30日止，凯雷投资集团管理的资本超过977亿美元。

  其在中国主要投资项目包括分众传媒、泰和诚医疗服务、中国森林、宏华石油及特步等等；早在多年之前，凯雷便因徐工集团、山东海化等多起收购在中国资本市场声名鹊起。

  分析人士认为，像凯雷这样的公司可能是在其“中国化”过程中，难以适应中美之间选取标准之间的差别，如果按照美国标准来筛选公司，往往很难找到合适的目标。

  不过，也有市场人士认为，随着中国股权投资日益增加和成熟，竞争也越来越大，迫于压力的确可能会导致一些投资“唯IPO是瞻”，认为只要能帮助企业实现IPO，从而获得退出渠道就是成功，这类项目就值得投资，至于公司诚信如何，IPO之后主营业务可持续性如何等问题都不是投资与否的必要条件。在凯雷身上发生的败笔，或许未来在其他PE/VC身上陆续上演。