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    基金:紧缩节奏超预期 密切关注企业盈利
    2011-05-16       来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 高原

      ⊙本报记者 高原

      

      上周五收盘之后,市场预期的紧缩靴子再次落地。央行在上周晚间出台消息称,再次上调存款准备金率0.5个百分点。这已是今年以来央行第五次上调存款准备金率。此次上调后,大型金融机构存款准备金率已攀升至21%的历史高位。

      对于本次上调存款准备金率对实体经济影响,银河基金表示,其累积影响开始增大,从数据来看,预计本次上调存款准备金率共回笼资金约3781亿元,考虑到今年已累积上调了2.5个百分点,金融机构超储率可能已降至低点。而金融机构信贷创造能力受到削弱,这将间接推高企业的融资成本。对于后市判断,银河基金维持短期市场弱势的观点。银河基金表示,虽然估值对市场具有支撑,但是如果紧缩政策超预期,上市公司盈利下滑的预期仍将对市场产生明显的抑制,因此仍然维持短期市场弱势的观点。银河基金建议现阶段配置应偏向防御,短期内食品饮料等消费板块、电力等低估值板块的配置价值明显。

      农银汇理认为,央行第五次上调存款准备金率超出市场预期,若公开市场操作力度依然不减,5月中下旬可能出现资金紧张。短期内,估值及盈利下行压力将使股市整体走势偏弱,但不会出现趋势性熊市。

      长信基金首席分析师毛楠分析指出,从市场趋势来看,紧缩的货币政策虽然加大了短期风险,但如果紧缩力度继续加大,经济和通胀下行速度也将加快,这将有助于政策的方向性转变和流动性逆转时间的提前,从而在一定程度上提前市场上涨的时间窗口。从投资的角度看,短期风险集中在周期性股票,盈利成未来投资选择的主要关注方向。

      大成内需增长拟任基金经理杨丹指出,此次央行选择调整存款准备金率而不是加息,短期内应处于政策效果观察期,不会过于严厉。无论如何,市场的不确定性因素依旧存在,在货币趋紧的环境中,仅仅依赖估值修复很难出现大规模行情,市场的主要驱动因素应该还是来自于业绩增长。