⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  16日期指持续震荡下跌，主力合约跌21.4点，下跌0.68%。从盘面上看，主力合约之间的资金切换已经展开，6月合约即将在未来几日成为主力。虽然市场还陷于震荡之中，但6月合约接棒之后的走势还是让各方颇为期待。“如果资金涌入积极，那么反弹可能会来得快一点；如果依然维持偏低仓位，则漫长的震荡还将持续。”东方证券分析师高子剑说。

  另外，从昨日的主力资金切换来看，1106合约上的多空格局也已基本形成，几大券商系主力已经占据了空方前列。“空强多弱”的格局还将延伸。

  期指持续震荡下跌

  截至5月16日收盘，主力合约IF1105收报3103.8点，跌21.4点，跌幅0.68%，最高至3135.0点，最低至3093.2点；下月合约IF1106收报3114.0点，跌22.8点，下跌0.73%；下季合约IF1109收报3156.0点，跌17.0点，下跌0.54%；隔季合约IF1112收报3202.4点，跌21.8点，跌幅0.68%。

  从盘面上看，期指在早盘一度上冲之后，在10点40分左右开始下挫，并一路下行，到收盘前创出日内新低。但最后15分钟期指出现异动，大幅拉升后以3103.8点报收。

  “目前来看，止跌信号还是很明显的。”高子剑表示，一方面是整体持仓进一步缩小降低，一方面是期指主力合约全天大部分时间还是处于贴水格局，这说明多方依然处于认亏出局过程中，市场很难出现进一步大跌的走势。

  高子剑表示，难以大跌的推论，也可以从上周五的盘面中得出，上周五全天价差平均值为0.16%，远远高于前4个交易日。持仓量也一反连续9天下降，增加96手。价差上升，代表交易的过程，买进的指令强于沽空；持仓量上升，代表买进的指令来自于多方加码。

  “上周五的日最低点，是本周乃至本轮下跌的最低点。这一天多方加码，就显得十分明智。再把时间细化，13点35分是最低点，20分钟后，全天价差最大值出现。虽然晚了20分钟，浪费了0.24%的涨幅，但是接下来到收盘再上涨1.17%，多方的时机拿捏仍然属于精准。”高子剑表示，这说明多方对市场的判断力开始恢复。“经过8天的低头认错、自我反省，多方恢复准确的判断，可谓是知耻而后勇。”

  需关注换月过程

  从持仓来看，两大合约的切换已经展开，1105合约的持仓量减少了4070手，1106合约的持仓量增加了3320手，两合约的持仓量已经颇为接近，应该将很快完成切换。

  从持仓排名来看，主力资金之间的调度也正在展开，1105合约的多空主力均大幅减仓，而同时大幅进驻1106合约。从1106合约的布局看，中证期货的空单量已经达到5388手，而海通期货的空单量也有2173手，都远远超过了多方排名前列的席位。另外，国泰君安席位上的头寸还没有进行大规模转移，因此其在1106合约上的空单尚处少数。总体来看，1106合约还将延续“空强多弱”的格局。

  “那么，能否反弹？幅度有多大？关键在于IF1106能否出现明显看涨的讯号。”高子剑表示，反弹幅度的大小，必须看IF1106是否接棒，也就是持仓量和价差能否有效增加。目前6月合约显得很保守，如果维持这个局面到下周五结算，那么期指也有可能就转为盘整市。

  资料显示，在出现止跌讯号之后，市场会有两种选择。一是如果之前深跌，那么反弹会马上开始；二是如果之前跌幅不大，那么市场还会再延续一段时间弱势，等待多方入场后再进行反弹。目前来看，第二种情况出现的可能较大。