⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  前期多数基金预判今年通胀为“前高后低”，而这一预判在部分基金经理看来，或许面临修正的可能。对未来通胀的演绎，基金目前分歧开始拉大。但就未来市场走向总体的判断上，基金并不悲观，认为下跌空间有限，仍以箱体震荡为主。

  南方基金杨德龙认为，受到海外大宗商品价格的大幅回落，PPI回落幅度较大，输入性通胀压力有所缓解。随着货币从紧对总需求和通胀预期的影响逐渐显现，对CPI上涨的抑制作用有望在三季度体现，通胀见顶回落，政策紧缩的压力也将缓解。

  整体来看，杨德龙认为，近期A股市场依然运行在三个月以来的箱体震荡格局中，并没有形成单边上涨或者下跌的趋势。随着成交量的连续萎缩，杀跌盘已经明显减少。短期看，市场仍然延续弱势震荡格局，考虑到当前市场整体估值水平处于历史底部，下跌空间有限，重点挖掘二线蓝筹股的投资机会。

  而鹏华基金指出，未来影响通胀的因素来自如下几个方面： 一是货币因素：2009年新增1.4亿贷款、2010年货币比较充裕，要想迅速扭转过大的存量货币，只能是过度紧缩；考虑到对经济的负面影响，政府不会这么做，只能是通过经济发展来慢慢消化。

  二是食品因素：前期政府抑制食品引发的通胀仅限于流通领域，对于生产领域，政府也希望通过食品价格的上涨，提高农民的收入水平。而且，由于劳动力成本的上升，食品价格具有刚性。

  三是输入性通胀：尽管中东局势的影响可能是短期的，但世界经济的复苏和美元的弱势，导致输入性通胀不可避免，日本地震后的重建将加大总需求，加大通胀的可能性。

  基于CPI的高企以及短期经济增长的不确定，鹏华基金认为，二季度市场可能震荡偏弱，下跌空间不大，如果短期经济真的下滑，政府可以通过投资来拉动，经济总体不会有大的问题；从市场来看，传统大市值板块估值仍然处于低位，大幅杀跌概率也不大。

  银河基金索峰预期，央行的紧缩力度还会延续。此次央行出乎预期的上调存款准备金率，间接说明了在经济出现明显回落或者物价明显回落之前，紧缩货币政策的时间和力度可能仍会超出市场预期。未来不排除有继续加息的可能。在其看来，通胀压力是可控的，股票市场的估值水平可能继续受通胀压制，但下行空间有限，而通胀对债券市场的冲击已近尾声。