⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  在市场弱势震荡的二季度初，主流机构的策略就将食品饮料这一防御性行业的配置提高。食品饮料在前期的市场调整中也显现出其抗跌特征。在行业继续稳定增长的情形下，多数券商仍看好该行业，并重点关注业绩增速较好的白酒子行业。

  国泰君安证券昨日发布的报告指出，一至四月份食品饮料行业增速稳定。分行业看，白酒一至四月累计增速27.8%，啤酒产量增速继续回升。报告分析认为，白酒产量增速依然维持高景气，在产业政策保持稳定与经济不出现大幅波动的情况下，预计2011年白酒产量依然能保持20%增速。啤酒产量同比增速回升，啤酒行业增长稳定，人均消费量已经达到世界平均水平，处于生命周期之成熟期，但收购兼并有望加速行业达到利润释放的临界点。葡萄酒产量增速同比下降，报告认为，长期看，国内葡萄酒品质的提升和文化内涵的培养，拥有品牌优势的国内葡萄酒龙头企业有望保持较快增速。液体乳业增速稳定，液体乳行业增速略高于10%。我国乳制品行业开始进入平稳低速发展期。

  在年报和一季报逐步出炉之后，一些行业业绩的回落让市场以估值回落的方式应对，而诸如食品饮料一类的行业因为业绩较为确定而受到市场重视。安信证券发布的报告指出，2010年食品饮料行业上市公司收入达2138.8亿元，同比增长23.4%，2011年一季度食品饮料行业实现收入651.6亿元，同比增长27.9%。白酒行业、黄酒行业、乳制品行业、肉制品行业和其他食品饮料公司在2010年均实现了20%以上的收入增长。其中，白酒行业收入增速最快，达到35%。白酒行业、啤酒行业、葡萄酒行业、乳制品行业和其他食品饮料公司在2011年一季度保持了20%以上的收入增长，其中白酒行业收入增速提升至49.0%。食品饮料行业总体在2010年和2011年一季度收入高速增长，白酒行业在食品饮料细分行业中表现出了收入强劲增长的趋势。

  东方证券指出，2010年和2011年一季度行业运行良好，上市公司整体经营良好，2011年一季度业绩增长加速，主业增长是净利润增量的主要来源。2011 年一季度，行业数据表现更加优异，其中销售收入和净利润同比分别增长26.54%和40.25%，毛利率、净利率等盈利能力指标均上扬。而随着一季度业绩的确认，多数券商看好白酒子行业，尤其看好高端白酒行业。

  中信建投指出，一季度季度白酒产量234万吨，同比增长27%，连续两年保持在20%以上的产量增速。消费升级带来的提价、产品结构上移，大幅提升利润增速。高额预收账款，彰显行业景气周期延续。国泰君安指出，继续看好国内食品饮料消费增长，及相关公司的利润增长。目前继续首推一线白酒和葡萄酒，行业风险收益比最好。从投资价值角度看，白酒比较便宜，尤其是一线白酒。中信建投指出，经过前期连续下跌，食品饮料板块有企稳迹象，展现出较好的防御性。通过对食品印料行业1季报的分析，食品饮料行业迎来阶段性建仓时机。