⊙姜韧

  本周，来自保险公司、基金公司和券商的综合信息显示，以“准国家队”中国人寿领衔的保险资金出现申购基金举动，品种涉及偏股、指数型基金，规模或达数十亿元。

  而另据媒体报道，“国家队”社保基金亦表现积极，社保基金联袂一家大型保险资产管理公司近日对A股进行了增仓。社保基金向十家左右的基金发出了申购要求，其中60%左右的资金用于权益类股票投资，而另一家总部位于北京的大型保险资产管理近期的增仓规模更高达百亿元，表现较“国家队”和“准国家队”更积极。

  从上述社保资金和保险资金跑步入场的举措来看，目前A股主板市场已具备充分的投资价值。当前A股主板动态估值在13.5倍市盈率左右，这意味着指数大幅下跌的空间十分有限，参考20世纪80年代美股和20世纪90年代巴西股市在高通胀期的牛市表现，在10余倍市盈率低估值区域离场而去，无异于将金砖奉送别人。而从社保资金和保险资金这些“主力资金”历史表现分析，其投资策略皆表现出极浓郁的保守性，如果不是市场估值具备足够吸引力，这些资金是不会做出积极的入市举措的，因此目前A股市场颇具投资价值，而牛市只欠东风。

  笔者认为，东风就是通胀见顶的拐点，而自上周公布经济数据和存款准备金率上调后，市场风险已有所释放。同时，4月份CPI、PPI数据皆有所回落，表明通胀预期减弱。通胀有可能在6月份左右见顶，随后货币政策的力度将逐步放松，企业盈利将重新向上，股市有望逐渐走强。近日高盛公司预测：“从估值来看，中国的股市目前已经值得投资，下半年紧缩政策一旦停止，股市就会迎来大幅反弹。”虽然高盛公司毁誉不一，但其观点想必没有人会不重视，A股出现“黑天鹅”式的上扬并非奢望。