——市场的青铜法则系列之廿

  孙 涤

  近年来中国的发展远超过世界平均水准，于是哪年能跃为世界第一经济大国成了热题。不过笔者以为，更有意义的是，中国变成人口第二对我们的市场经济有何影响？顶多十五年，印度将取代中国成为人口最众多的国度。无论哪家预测，上下差不了两三年。相比中国升为经济老大，降为人口老二要确实得多。用打高尔夫的术语，前者有如四杆洞的一杆进洞，可能性不是没有，运气成分居多；而后者则像果岭上离洞口只有三码的球，只需轻轻一推。

  中、印人口长跑是“比慢”的竞赛：印度人口增长在变缓，中国则处于陡降的过程。据第六次人口普查的结果，中国妇女的“总和生育率”目前是1.8至1.9，而人口学专家测算已降到了1.6以下。“总和生育率”乃指一位女性一生中生育的子女个数，要维持人口简单规模，TFR须在2.1左右，补偿父母之上的0.1是孩子有夭折的可能。两者估算的差距，对经济乃至整个社会的长程发展都至关重要。如TFR不足1.6，那中国人口在2015年达到顶峰后萎缩，而劳动力（16至60岁）供应现在就已趋缓。作为其必然的后果之一，老龄化提前到来。

  三十余年前，我们非常及时地推行“一胎化”政策，有效遏制了“人口”的增长，据计生委测算，大约减少了四亿人的出生。这是很大的成绩。当时对内在逻辑的理解是正确的，在成为“人手”之先，人首先是“人口”，要消耗资源，要占据空间。即便成了人，要没有相应的资本和技术配备，很难成为“人手”，或者效率低下，“手”不足以“糊口”。随着中国的经济改革，个人能在市场里寻找机会；而开放带来的资金技术，也把他们配置到更能发挥“手”的效能的生产上去，活力就不断释放和涌现。进一步，怎样把“人手”提升为“人脑”，使得“人手”更有效能，日益成为新的挑战。对于现时的中国，这个需求极为突出。“一胎化”政策已持续了两辈人，试想两个独生子女结合又只能生一个孩子，六个长辈悉心照料一个后代，等到六个老人渐次退出劳动市场，要靠这根独苗来捧负他们，难矣（目前中国14岁以下的人群仅占总人口的16.6%，而十年前还有23%）。况且，六个长辈的爱心呵护，就能培养出一个“人脑”，带来极大的生产力么？（对于“人脑”培养的问题，有机会我们再来检讨。）

  国际经济组织对各国多年来的考察表明，“总和生育率”的下降趋势一旦形成，要逆转它非常困难。鉴于目前的人口现状，我国的人口方略理应有更妥切的长远方案。

  “总和生育率”的下跌对日本的经济，尤其是地产市场的影响犹如釜底抽薪，对中国的影响当然无法忽视。以极端的情况计，六个老人的住房由一个小辈来接盘，楼市的长期趋势会如何是不难想见的：意味着城市之间的不均衡发展将加剧。在通胀的年代，你的房地产该投资到哪个城市，就等于你要把养老的蛋放进哪个篮子里。一个原则，问问自己，有了钱想到哪个城市去居住？问问年轻人，他们想到哪个城市去谋发展？

  推己及人，各位大致都能理解，内蒙人发达之后会去鄂尔多斯吗？山西煤老板发达后会留在大同吗？成功的东北人想去大连再进军北京，成功的浙江人想去杭州再进军上海，其逻辑，同马化腾和史玉柱进军香港购置亿元豪宅是一样的。

  在全球化的竞争格局下，资金流向并不平坦化，房地产投资将更集中汇流到有限的几个一线大都市。在中国，是北京、上海、深圳、香港，在美国，是纽约、洛杉矶、迈阿密，在其他地区还有巴黎、伦敦等。仅仅去年一年，在曼哈顿卖出的房屋中，将近20%由外国人购得，其中第五大道1500万美元高级公寓的买主，超过一半是外国人；巴黎所谓“金三角”的顶级公寓，由于俄国人、中国人、巴西人和中东人的争购，价格上升了40%；到伦敦买房子的人有61个国籍；而香港在内地买客的抬举之下，房价比伦敦贵出52%， 超出纽约111% ……

  相形之下，上海的豪宅价格也挺吓人。我虽远在洛杉矶，但从每天铺天盖地，90%以上是催你看房买房的垃圾短信里就能体验到国内楼市的脉动。前天收到一条手机短信，说“翠湖天地顶楼复式459平，5房3厅6卫2厨，15万每平方……”。这相当于2100美元1平方英尺；换成美国的算法，则要增加$2620美元，因为美国卖房只计算套内面积，不比国内的得房率在80%左右。眼下在纽约曼哈顿，新造的顶级公寓每平方英尺价格不超过1300美元；洛杉矶顶级地段城西森林的公寓每平方英尺约为600美元；芝加哥密歇根湖畔的顶级公寓每平方英尺在400美元左右；而迈阿密超级海景公寓每平方英尺连250美元都不到……

  （作者系美国加州州立大学（长堤）商学院教授，美国华裔教授学者学会（南加州）会长）