⊙记者 钱晓涵 ○见习编辑 田野

  装修精美的办公环境，西装革履的投研团队，侃侃而谈的营销总监。不经意间，“阳光私募”与公募基金在外表上的区别已然不大。

  绝对收益，复利增长。“阳光私募”基金自诞生之日起，就与追求相对收益的公募共同基金区分开来，过硬的业绩是吸引投资人购买的最大理由。

  但是，种种迹象表明，“阳光私募”的发展正逐步迈向“公募化”。一方面，“阳光私募”的整体业绩出现滑坡。今年前5个月以来，管理型“阳光私募”产品净值跌破面值的现象屡见不鲜；与公募基金相比，“阳光私募”并没有体现出明显的管理优势。

  另一方面，越来越多的“阳光私募”开始追求管理规模。记者在调查中发现，管理资产达到40亿的私募基金日渐增多。私人银行部门的深度介入后，过往业绩优异的“阳光私募”获得了庞大的资金支持，新发产品数量越来越多，资产管理规模越来越大。

  规模往往是业绩的敌人，快速增加的资产管理规模如果不能与投研力量相匹配，最终的结果只能是业绩下滑。

  值得一提的是，部分“阳光私募”尽管有意识地试图控制规模扩张速度，但在成本高企和渠道压力之下，仍不得不发行更多的产品。因为只有这样，才能提取足够的管理费用以购买信托账户，用以维系日常开支；只有这样，才能满足渠道提出的种种要求。

  事实上，投资者关心的是“阳光私募”能否实现绝对收益，而不是其资产的管理规模有多么巨大。如果信托账户费用继续居高不下，如果私募基金继续被渠道“绑架”，“阳光私募”未来的发展只能是复制又一个公募。这显然不是投资人乐于见到的景象。