■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三，两市股指继续震荡走低，股指再创调整新低，个股方面也是跌多涨少。行业板块表现低迷，除开发区和铁路基建板块外几乎满盘皆绿，成交量继续萎缩，表明投资者对周一的大跌仍心有余悸，谨慎观望情绪浓厚。

  多重因素促股指调整

  近期市场有些“山雨欲来风满楼”的意味，短期内各种利空因素扑面而来，并被市场进一步放大。汇丰银行周一公布的5月份PMI为51.1，创10个月新低，表明在抗通胀的背景下，中国制造业扩张势头进一步减慢，经济增长动力有所减弱。另一方面，在长江中下游等主要稻米生产区旱情持续加剧的背景下，大米涨价预期增强，相比于小麦、玉米及食品涨价，大米涨价对市场带来更大影响，将会给5月CPI造成压力，引发市场对通胀压力的严重担忧。通胀的居高不下和经济增速的见顶回落，令投资者对中国经济硬着陆风险的担忧加大，同时对2011年上市公司的业绩增长预期进一步降低，从而对市场的估值水平形成压力。4月下旬以来，创业板的加速下跌，就是市场对高估值板块不断挤泡沫的过程。

  随着央行连续上调存款准备金率和加息，市场资金面也开始捉襟见肘，在缺乏赚钱效应的市场氛围中，成交量越来越小，场外资金缺乏入市的积极性。另一方面，新股发行有条不紊、国际板渐行渐近、限售股的大量解禁和再融资再掀高潮。今年已有160家公司公布增发预案，预计募集资金4091亿元，是去年同期的近5倍。再融资规模的急剧扩大，从侧面反映出货币政策收紧的效果逐渐体现，令企业在银行的贷款困难加大、成本提高，企业的财务费用大幅增长。除了制造企业外，银行也同样表现出“资金饥渴”，再融资额度近4000亿元。在当前弱势震荡行情中着实令市场无法承受，最终成为压垮骆驼的最后一根稻草。

  短线个股机会犹存

  虽然大盘经历了周一的暴跌，但在调整行情中仍有板块和个股走势较强，比如资产注入、国际板概念、抗旱题材和高铁概念股，还有稀土板块。包钢稀土、广晟有色、中色股份等个股近三日的累计涨幅均在5%以上，尤其是周二的强势反弹。支持稀土板块走强主要有两大因素：一是政策扶持推升价格上涨。在国务院发布的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》指引下，稀土行业将迎来高价时代及行业的整合发展。受今年以来陆续出台的相关政策影响，稀土价格全面加速上涨，不少品种今年以来涨幅在2-4倍。二是价格上扬拉动上市公司业绩提升。多家机构预测对包钢稀土2011年业绩将大幅增长，增幅最少在200%以上。从近期稀土板块表现来看，也明显强于大盘，包钢稀土今年以来的涨幅已超过40%。笔者认为，由于该行业的政策利好已经出台，说明政策预期阶段性高点已过，价格上涨有望回归理性，投资者可择机逢低介入，但不宜盲目追涨，短期重点关注稀土整合与资源收购预期强烈的公司。

  在市场走弱、缺乏领头的行业板块时，市场总会在重组板块和一些概念股中反复挖掘题材。由于国际板近期呼声较高，受此影响，市场中有外资参股的上市公司短期备受青睐，参股麦当劳的三元股份周三大幅高开后直接拉至涨停。另外，重组股的表现也可圈可点，逆市连拉2个涨停的神马股份和红阳能源均与资产注入题材有关。这些题材概念股的走强属于游资借消息面拉抬短期热点而已，投资者应以短线思维对待，不宜过分追高，以防短期热点回落的风险。

  从宏观面和资金供求看，当前市场仍将处于震荡筑底阶段，但是随着股指下跌，市场风险也在逐步释放，大盘正在向估值底部区域逼近，目前投资者不必再恐慌杀跌，可继续寻找安全边际高的低估值优质板块。