服务实体经济、扩大国际影响，上期所近年来一系列的举措可谓亮点纷呈。近日，记者走访了多家企业和期货公司，倾听他们对于上海期市的看法。业内外人士纷纷表示，上海期货在助推行业标准升级、提升企业风控能力、促进产业政策落实、促进期货国际化等方面交出了一份靓丽的“成绩单”。

  ⊙记者 叶苗 黄颖 ○编辑 杨晓坤

  亮点一

  优化期货合约标的 推动行业标准升级

  近年来，上海期货交易所根据现阶段期货市场发展的现实情况，有序上市具有中国特色、符合国民经济需要、市场条件具备的期货新品种，不断完善期货品种体系。而在新品种研发过程中，上期所通过正确选择期货合约标的，推动行业技术进步，淘汰落后产能。

  三级钢标准

  符合国家行业导向促进产品升级

  2009年，上期所上市了钢材期货。在设计期货合约选择螺纹钢交割标的时，市场中二级钢（HRB335）仍然是主导产品。上期所顺应国家鼓励使用三级螺纹钢的产业政策，选择三级钢作为交割标准品，同时将二级钢作为替代交割品，实行贴水交割。2010年，上期所22家螺纹钢品牌注册企业中的21家三级螺纹钢总产量同比增长21%，且21家企业的三级螺纹钢产量占其螺纹钢产量的比例出现不同程度增长。

  记者获悉，抚顺新钢铁的两个螺纹钢品牌成为上期所的注册交割品牌后，为了进一步推广三级螺纹钢的先进生产工艺流程，落实国家产业政策，企业淘汰了二级钢生产线，全部换上了三级钢的生产线。钢材期货的推出，加快了企业生产工艺、管理体制的革新，加速了企业ISO9001质量体系的建设，对企业质量体系的夯实起到了推动和促进作用，同时也符合国家产业政策导向。目前，抚顺新钢铁是国家高精密螺纹钢研发的主要带头企业。

  永安期货副总经理石春生向记者表示，近年来受金融危机和原材料铁矿石价格的剧烈波动影响，钢材产业受到严峻挑战。上海期货交易所钢材期货上市两年来，已逐渐形成了钢材现货、期货有机结合的市场体系，逐步优化钢材价格形成机制，为钢材生产、贸易、消费企业增加了风险管理工具，规避市场风险。通过品牌注册的方式，吸引了规模领先、生产达标的企业产品注册为交割品种，为企业提供了多元化的风险、库存管理以及生产销售工具等，逐步改变了企业的经营模式，推进了产业的优胜劣汰和结构升级，促进了钢材工业健康有序发展。

  锌铅合约标准化推动行业升级

  不独钢材期货的上市，锌铅的上市也为各自行业带来翻天覆地的变化。中国有色金属工业协会铅锌分会指出，在2007年3月锌期货上市以前，国内0＃锌（含锌量不低于99.995%的未锻轧锌）在国内锌总产量的比例相对较低，上海期货交易所根据行业发展趋势，将0＃锌确定为交割标准。锌期货上市以后，国内生产企业以0＃锌为主导产品，0＃锌的市场份额迅速增加，目前在上海期货交易所品牌注册企业0＃锌占其总产量的比例已经超过了90％，充分说明了期货市场对行业产品升级换代的市场推动作用。

  上海期货交易所在2011年3月铅期货上市时，根据我国铅行业发展趋势，在产品质量、工艺装备、污染防治等环节确定铅期货合约标的。一是选择铅锭国家标准GB/T 469-2005中Pb99.994的最高牌号等级作为交割标的；二是要求符合《铅锌行业准入条件》中新建或者技术改造后年产量达到5万吨以上；三是要求符合环保部颁布粗铅冶炼《清洁生产标准》三级生产工艺以上；四是要求用于期货交割的铅锭必须存放在室内库房。中国有色金属工业协会铅锌分会表示，目前，在符合上述国家产业政策的国内大中型企业中，Pb99.994牌号等级的铅锭产量占比达到90%以上，这些企业的生产工艺和设备较为先进，产品质量稳定，代表了我国铅冶炼行业的先进产能。

  亮点二

  提高注册品牌标准 促进产业政策落实

  记者了解到，在品牌注册过程中，上期所严格遵照国家产业政策、国家标准以及行业准入标准。一方面，对企业生产规模、工艺流程、内部管理、市场营销、环保标准等各方面因素进行核实验证，推动企业完善产品质量，弥补生产和管理上的缺陷，促使其符合交易所注册条件。另一方面，在国标、行业准入标准变更后及时修订合约及相关实施细则，充分利用市场化的手段促进产业政策和国家标准的落实。

  燃料油期货向船用油过渡

  燃料油市场近几年基本状况发生了较大改变。由于原油价格持续攀升，燃料油市场受成本限制总规模不断萎缩，年消费水平从5000余万吨下降到不足3500万吨。市场萎缩主要原因是电厂发电用油的快速下滑。燃料油细分市场仍保持较快增长的是船舶用油。

  上期所于2004年上市的燃料油期货合约，主要是针对电厂发电、锅炉燃烧用途设置的交割标准。随着市场的变化，当时设置的合约标准已经不能满足现货市场发展需要，必须进行全面修订。今年年初，燃料油合约全面修订办法和过渡期方案已经过中国证监会审批同意并正式实施。

  在新的交割标准中，除了新增5个检验指标外，更重要的是对原有密度、倾点、闪点等指标进行放宽。调整后的燃料油各项指标较之前更加接近国际主流180CST燃料油的品级标准，其具体质量规定更符合船舶用途，将更有利于船用燃料油的现货商利用期货市场进行套保。

  广州华泰兴石油化工有限公司副总经理陈文钢认为，趋向于船舶用动力燃料油质量标准的修改，有助于改变市场中以新加坡期货交易所燃料油期货合约为主要参考的局面。“相对新加坡燃料油期货标准，上期所燃料油合约在净热值、总酸值等方面的要求更严格。提高燃料油交割标准能有效解决在燃料油中掺假的问题，让终端消费企业更加放心使用。”

  铅期货标的高于国际标准

  2011年3月24日，铅期货在上期所顺利上市。在铅合约标的选择上，上期所采用了99.994%纯度的铅锭，该标准已高于国际标准。根据我国铅行业的发展趋势，上期所要求注册品牌企业符合《铅锌行业准入条件》中新建或者技术改造后年产量达到5万吨以上，符合环保部颁布粗铅冶炼《清洁生产标准》三级生产工艺以上。

  根据国标GB/T469—2005规定，铅锭应存放在通风、干燥、无腐蚀性物质的库房内，上期所在交割细则中规定期货交割铅锭必须在室内库房存放，避免雨淋造成的污染，引导现货物流业朝此方向改进，落实期货行业的社会责任。

  目前，在符合上述国家产业政策的国内大中型企业中，Pb99.994牌号等级的铅锭产量占比达到90%以上，这些企业的生产工艺和设备较为先进，产品质量稳定，代表了我国铅冶炼行业的先进产能。

  亮点三 完善业务规则 提升企业风险防控能力

  近期，上期所以铅期货上市为契机，对现有的套期保值和持仓限额相关规则进行了全面梳理完善。

  完善套期保值相关业务规则

  上期所将套期保值交易头寸划分为一般月份套期保值交易头寸和临近交割月份套期保值交易头寸。同时明确要求会员或客户应当在申请获得一般月份套期保值交易头寸后才能申请临近交割月份套期保值交易头寸。

  南华期货分析师曹扬慧认为，做上述划分首先就是实质上放松了对套保申请的要求，原办法中不论何种套保“一刀切”，都需要提供各式材料，而本办法中只有进入临近交割月份套保的才需要提供更多材料，这可以鼓励企业参与套保的积极性，充分利用期货工具；其次是可以让企业更好地理解套保，即套保并不一定非得走向交割；再者也是有效预防了逼仓现象的出现，因为想要进行临近交割月份套保的话需要更高的门槛；同时也有效防止了过度套保，因为对一般月份套保的持仓规定适用于持仓限额制度，而没有适用套保的持仓制度。

  完善持仓限额相关业务规则

  为限制过度投机、确保风险防控到位，上期所对持仓限额相关业务规则进行了逐步完善：一是取消期货公司会员交割月前一个月和交割月份持仓绝对值限制，对期货公司会员一律实行比例限仓。二是将合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日非期货公司会员10%和客户5%限仓比例均改为绝对数值的数额限仓。三是对非期货公司会员和客户采取同样的限仓标准。四是在套期保值办法配套调整的同时，适度调整非期货公司会员和客户一般月份、交割月前一月和交割月份的持仓限额。五是适当放宽期货公司比例限仓的设置，兼顾其他因素，如设置启动持仓量数据奇偶数要求。

  扩大合约交易单位

  铅期货在合约设计时，将交易单位定为25吨/手。专家表示，一方面，交易、交割单位保持一致，方便铅企业进行套期保值，规避风险；国际国内合约大小保持一致，与伦敦金属交易所（LME）同为25吨/手，有利于投资者跨市场套利。另一方面，也可以抑制过度投机，进一步维护市场稳定，符合市场发展的内在要求。

  另外，2010年12月底，上期所对燃料油标准合约进行了修订，修订后的合约将交易单位从原来的10吨/手调高至50吨/手，修订方案自FU1202合约挂盘起实施。业内人士表示，国内上市品种的交易单位一般仅为5吨至10吨，而国外交易所上市的品种，交易单位通常都是上百吨。根据市场情况调整合约交易单位，可以更好地促进市场功能发挥，这对于国内燃料油期货提升国际价格话语权具有积极意义。

  亮点四 开展保税交割业务 推动期货市场国际化

  今年3月，随着国内首批期货保税标准仓单在上期所电子仓单系统中生成，国内期货市场保税交割试点业务正式进入市场运作阶段。据介绍，首批保税标准仓单在中储临港和同盛物流两家上期所指定保税交割仓库生成，申请者包括西安迈科金属国际有限公司和上海尚铭金属材料有限公司等国内贸易商，以及华利行（天津）国际贸易有限公司等外资贸易商。

  2010年12月24日，上海期货交易所期货保税交割业务试点正式启动。试点品种为进口保税储存的铜和铝，试点区域为上海洋山保税港区。指定保税交割库自2011年3月16日起接受并办理期货保税标准仓单相关业务申请，制作期货保税标准仓单的货物须为上期所注册品牌。

  业内人士向记者表示，“期货保税交割开启了一个新的渠道。”期货保税交割就是以保税监管区域或保税仓库内处于保税监管状态的货物作为期货交割的标的物，即交割标的为保税货物。

  新湖期货董事长马文胜指出，从国外大型商品期货交易所发展历程看，尤其是伦敦金属交易所，作为全球最大的有色金属期货交易市场，保税交割仓库遍布欧洲、美国、中东和远东等地，目前已拥有400多个保税交割仓库，极大地便利了境外投资者参与其交易所的期货交易，因此，推广保税交割业务也是上期所走向国际化的重要环节。