⊙恒泰证券 喻姿玮

  在经历了本周大幅度的调整后,市场短期调整或已到位。而在通胀预期见顶回落的前提下，我们看好市场未来走势。

  食品价格上涨影响预期

  受国内旱情影响,5月份以来长江中下游地区菜价大幅反弹,北方地区的菜价也紧随上涨。蔬菜、肉禽和粮食类价格的上涨, 可能导致5月份CPI居高不下，中长期来看对经济的影响更大。伴随美国量化宽松结束、欧洲债务危机以及国内持续紧缩带来的流动性趋紧预期,主力机构对后市的预期普遍比较悲观，缺少做多信心。但笔者认为，在近日市场信心持续下滑的情形下，那些业绩预增股跑赢大盘的优势更明显，让价值投资者看到了希望。

  经济复苏信心犹在

  从比较长的时间跨度看,为了应对在当前国内经济的两难局势，政府推行“积极”、“灵活”的调控政策，成效显著，超出了大多数投资者的预期。在外围市场,全球经济局部虽然还是麻烦不断，但从经济危机以来整体向上的大趋势不会逆转，在国内市场，从最近公布的行业数据来看，经济增速虽有放缓，但内在活力依然旺盛。政策方面目前已经进入“观望期”,流动性上短期继续加码的可能已经不大。股市在经济转型的背景下，股市局部剧烈震荡在所难免，但我们预计后市可能是一个稳步筑底、震荡盘升的走势。

  把握大跌后的阶段性机会

  预计下半年随着企业现有存货的消化，大宗商品价格回落，通胀压力缓和之后,紧缩政策预期将会有所放松。出厂价格随消费信心的回升而企稳，工业企业的毛利率会得到改善；另外，在总需求稳中有升的情形下，工业企业的主营业务收入增速也将稳步提升。建议在经济增长无忧、紧缩政策有所放松的情况下，投资策略可以由积极防御转向积极进攻，精选估值较低且有盈利增长的个股。操作策略上，可以紧随政策导向，对那些符合未来我国经济发展趋势的行业个股进行持续关注，深入发掘环保、新能源、新材料、汽车和建材等板块的趋势性投资价值；适时加大地产、煤炭、工程机械等行业配置，逢低进行提前布局。