2011年一季度以来，发达经济体主权债务问题愈演愈烈，新兴经济体则面临经济过热而相继加息，通胀逐渐成为当前许多国家面临的共同挑战。近日，海富通基金发布关于全球通胀的专题报告。

  报告指出，由于发达国家产出缺口正在减小、私营部门逐步复苏、能源价格持续走高，以及贸易保护主义等因素，全球内抑制通胀的因素正在逐渐减弱。未来十年，全球可能会步入一个向通胀过渡的阶段。

  海富通基金同时指出，短期全球范围内抑制通胀的因素将依旧存在。眼下，发达国家仍旧保持复苏的势头。据经合组织2011年中期经济初评报告显示，在全球经济全面持续复苏和日本遭地震、海啸以及核泄漏重创背景下，除日本外的六个主要发达经济体今年上半年经济增长比预期强劲，按年率计算有望达到3%。全球经济正在实现良性自我循环，商业信心表现良好，工业生产稳步增长，国际贸易持续回升，金融信贷环境得到改善。但是，一些发达经济体却仍在饱受债务问题的困扰。

  海富通指出，此前为应对金融危机，美国等发达国家密集出台了大规模的金融救助和经济刺激措施，这些措施在拉动经济复苏的同时也使私人部门债务问题向政府公共债务转化。但总体上，消费者的债务负担仍然沉重，尤其对美国人而言，去杠杆化将继续限制一段时间内的支出和定价能力。此外，发达国家的银行体系大部分已被严重破坏。

  历史表明，金融危机本质上是通货紧缩。因此，欧洲、日本和美国不太可能在短期内成为全球经济的增长引擎。欧洲很多银行的生存仍依赖于欧洲央行的支持，体系尤为脆弱；银行及债务问题更加突出。虽然希腊、西班牙和葡萄牙等一些欧元区边缘国家已经采取了紧缩的财政政策，使情况在一定程度上得到改善；但总体而言，欧洲经济体的金融危机格局尚未得到彻底扭转。

  报告指出，尽管欧盟2013年为欧元区债务国设立的欧洲稳定机构（ESM）资金总额将达到5000亿欧元，目前的欧洲金融稳定机构（EFSF）总规模也有4400亿欧元。如此规模或将足够覆盖比利时、爱尔兰和希腊等国家今后两年内的金融需求。但假设西班牙、意大利或其他一些小国相继步入危机，须动用更庞大的资金，目前的救援计划将无法应对。

  “这一切都将导致短期内发达经济体的通胀形势倾向于缓和。中国持续增长的生产力，在一定程度上可以抵消工资上涨的成本压力，从而中国出口的持续增长还将继续对全球价格上升构成的一定阻力。”不过，海富通进一步表示，在次贷危机的负面影响逐渐消退后，这种温和的通胀环境可能会在未来几年内发生变化。

  海富通基金认为，美国、欧洲、日本的量化宽松政策在大幅增加公共支出后，最终也将对私营部门的复苏产生推动。届时，私营和公共部门的消费能力相结合，将助涨需求，从而消除全球供给过剩，为通胀抬头创造条件。同时，持续走高的能源成本，也将成为助推通胀的动力之一。