⊙华宝证券策略组

  上周上证综指大幅下挫，全周大跌5.2%，上周我们重点推荐的板块中只有银行和煤炭跑赢大盘，其中银行跌3.53%，煤炭跌1.9%。

  上周美国公布的部分经济数据偏空，美股市场呈现震荡走低态势。欧洲银行业可能避免实施部分巴塞尔3银行新规的消息令市场风险偏好有所回升，欧洲股市上周五温和走高。6月底美国QE2到期结束的时间窗口正在临近，之后美联储的货币政策走向将对资本市场产生重要影响。我们预计市场 将进入政策观察期，中短期来看美联储仍将继续购买国债以压低收益率水平，美国债务规模仍在继续扩大，使得美元指数继续保持弱势的可能性很大，虽然欧债危机进展仍将压制市场的风险偏好，但中东紧张局势可能升级或再度推高原油等大宗商品价格。国内市场仍将被担忧央行可能继续货币紧缩造成经济增速持续下滑的恐慌情绪所压制，加上资金面仍然紧张，因此大盘本周可能在2700点附近弱势震荡，不排除再度破位下行。

  通胀维持高位、经济增速面临下滑的环境下，我们建议投资者暂时转向防御，左侧逢低逐步布局大消费行业是目前最佳投资策略。我们建议稳健型投资者关注银行、石化板块；另外有望受益后续天然气价格改革的天然气板块值得继续关注；节能减排环保板块也值得持续关注。本周国际大宗商品价格进一步反弹是大概率事件，建议激进投资者本周继续重点关注资源品反弹的交易性机会。中长线投资者可以继续逢低选择白酒、家电、医药等大消费板块中估值便宜的品种作为防御。