■最新评级

  三江购物 有望进一步巩固宁波市场的龙头地位

  公司定位于社区平价超市业态，单店经营面积通常在3000平方米左右，与其他连锁超市企业相比，社区超市单店面积偏小，而且更多选址于城市社区周边或附近区域，我们认为，这种超市业态在未来几年的拓展空间依然巨大。截至目前，公司在宁波、杭州和台州地区共有10家签约门店，经营面积约3.6万平方米，预计大部分门店有望在今年底前顺利开业。公司2011年全年的开店目标是新增20家左右门店。届时公司在宁波市场的领先地位将获得进一步巩固，而且通过择机向周边城市逐步渗透，公司将有效提升其对整个浙江地区的龙头地位和市场掌控力。预计公司2011～13年摊薄后EPS分别为0.384元、0.454元和0.534元。我们首次给予公司“增持”评级，未来12个月目标价为13.44元/股。（德邦证券 李项峰 S0120109030554）

  东百集团 股权激励推动外延式扩张

  东百集团是民营控股的零售类省市公司，大股东为钦州实业发展用有限公司。公司的实际经营者是管理层团队，因此我们认为股权激励加强力公司扩张动力与业绩释放的动力。行权价格为10.88元/股，第一期行权期间为2011年8月19日之后的12个月。公司兰州项目的建筑面积合计50 多万平方，其中有20 多万平方可以出售。这样公司最终会以很低的价格获得优质的商业物业资源，从而开拓异地商业经营。公司去年收购的厦门东百购物中心，今年预计将会扭亏，实现盈利。同时公司正在进行的还有厦门奥特莱斯项目，厦门是离福州较近的旅游名城，我们认为公司还会加大对于厦门零售网点的扩张。预计2011、2012年EPS为0.39元、0.50 元，给予“推荐”的投资评级。（国元证券 施雪清 S0020511030014）

  青岛海尔 多品牌运作效果良好

  自1季度以来，卡萨帝、海尔、统帅多品牌运作取得良好的效果，卡萨帝品牌的高端形象获得消费者认可，统帅品牌在3、4 级市场的认知度也在不断提升。目前，1、2 级和3、4 级市场的销售收入各占一半；同时，三大品牌基本覆盖高、中、低端消费群体；统帅品牌具有高性价比及实用主义特征，公司对于该品牌的销售策略是先开拓3、4 级市场，再慢慢向1、2 级市场渗透；预计今年统帅品牌的销售收入将达到30-40 亿元。公司预计未来收入增速将保持在20%左右，毛利率尽量保持稳定，净利润率将提升至4-5%，管理费用还有进一步压缩的空间；同时，公司也将通过调整产品结构和模块化管理来转嫁上游原材料成本上涨的压力。我们维持11、12 年EPS 分别为1.91、2.30 元，对应PE 分别为13.24、10.99 倍；维持“买入”评级。（信达证券 张冬峰S1500511030001）