⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三股指未能延续前日反弹态势，沪深两市双双低开后围绕2730点展开弱势震荡，成交仍旧低迷，板块分化明显，以银行、地产为代表的权重股出现回落，而题材股比较活跃，水利建设、农林牧渔、锂电池等板块涨幅前列。

  震荡筑底仍将延续

  从消息面看，周三公布的5月PMI已降至9个月低点，印证了经济增速回落态势；同时，市场预计5月CPI仍将保持高位，本周末将迎来端午小长假，央行在假期期间有实施货币紧缩措施的惯例，预计6月加息窗口再度开启，投资者对于加息的担忧抑制了市场的反弹走势。

  节前效应对本周市场资金面也构成一定压力，本周前几个交易日成交明显萎缩，沪市连续3个交易日都在700多亿元的水平，是今年1月26日以来的最低成交。连续的地量虽并不一定意味着地价将很快出现，但至少可以看出多空双方能量已基本宣泄，短期下跌空间不会太大。当量能出现明显回暖时，个股反弹也将随之而来。从历史经验来看，阶段性地量的出现往往预示反弹临近。笔者认为，成交量萎缩应当是一个积极信号，随着强势股补跌套牢部分短线资金后，短线下跌动能得到有效释放。技术上，短线技术指标有所修复，日K线站上5日均线，但向上将继续面临10日线和年线的压制。

  从影响目前市场的主要因素来看，当前市场处于非常不利的环境之中。周二的反弹动力还是来自于短期技术超跌，而从基本面和中期技术指标看，其不确定性依然偏大。CPI的高位运行导致加息预期再度上升、电价上调对企业成本的影响、上市公司业绩增速下滑预期等因素，均表明股指在2700点附近区域仍将反复构筑底部区域。

  题材股表现活跃

  受到长江中下游遭遇大旱的影响，由涨价因素刺激的农林牧渔板块与抗旱相关的水利建设板块近期走势十分活跃。由于猪价屡创新高，带动生猪板块相关个股一飞冲天，新五丰周三再度涨停并创出年度新高，大康牧业也是继续放量涨停，正邦科技、雏鹰农牧、唐人神、罗牛山等涨幅也在4%以上。由于目前生猪补栏进度较为缓慢，全年猪价维持高位的预期较高，因此养殖业处于高景气阶段。短期通胀居高不下，天气异常、减产预期和涨价因素为农业板块带来主题性投资机会，对农林牧渔板块仍将构成一定支撑，可逢低关注但不宜盲目追高。 除农业板块外，农机和水利板块也值得短线关注。抗旱意味着将加大对水利建设的投入，水利建设个股和相关工程机械将会受益，如三峡水利、安徽水利、三一重工、中联重科等等。另外，农机作为抗旱的主要器材，水泵作为开采地下水的必备工具将会从中受益，如新界泵业、利欧股份等等。

  中国经济进入转型期，经济增长速度中长期逐步回落是大概率事件。从当前经济增长的很多指标来看， 经济回落趋势非常明显。但我们认为，国内农产品与国际大宗商品价格上涨所带来的压力正在逐渐下降，下半年通胀回落仍将是大概率事件。而在下游需求比较稳定，价格不出现大幅下跌的情况下， 去库存化对经济的影响也将比较温和。我们认为，尽管近期市场压力重重，短期仍将可能继续维持弱势，但在目前点位上过分悲观已无必要，中长线投资者可以逐步在市场下跌中寻找投资机会，短线操作上逢低关注电荒、干旱等题材所带来的相关受益板块。