■天津贵金属交易所 孙里

  风险与收益是天平的两端，准确的支点可以平稳、持续地创造价值，控制风险就是寻找支点，因此，与通过经营风险来创制价值的商业银行不同，交易所可以通过风险管理，提升自身的价值。

  借鉴国际上成熟的全面风险管理案例，结合交易所的具体情况，可以制定适合自身发展的风险管理方案——目标与策略、过程、基础设施和环境四个方面的融合。

  目标可以分为两类，一类是基于长远考量的战略目标，另一类是基于近期的营运目标和监管目标。在处理好战略目标与风险管理策略之间关系的基础上，统筹考虑，设置各项业务的经营目标，并通过设置监管目标来确保其实现。

  “过程”是风险管理的核心，包括目标设定、事件识别、风险评估，风险响应和信息反馈与沟通，这一系列环节是一个紧密联系的循环过程。

  基础设施包括四大方面，计算机系统建设、组织体系、先进的风险度量方法和数据库建设。完善的基础设施能为“过程”的高效、准确提供强有力的保障。

  在这一循环中，信息反馈与沟通极其重要，正是由于这一环节，交易过程才会逐步完善。例如，通过信息反馈发现现有的制度缺陷或不足，并加以弥补，同时还可以建立、丰富“应急预案”。

  在风险识别这一步，一方面，构建风险“全景图”，将各种可能的风险反映到统一框架内，为风险识别提供坚实的基础；另一方面，将高风险情况与一般情况区别开来，对高风险的情况设定特别的风险监控系统。

  关于风险评估与风险响应，应强调风险评估、风险响应的微循环，在高效的前提下，通过两个环节的互动进行微调，以求更加准确。强调先进度量方法的应用，只有对风险进行了合理度量才可以制定出合理的调整幅度，这样才能在提高客户资金使用效率的同时，进行有效管理，比如保证金调整这一风险控制措施。强调数据库的建立，只有具备了自身的数据支持，才可以使得理论上的结果在实际运用中得到修正，才能通过先进的技术手段有效识别风险、准确度量风险，精确管理风险，逐步实现风险管理由定性管理向定性和定量管理并重转变。

  最后，建立分离、分层、整合的立体式风险控制组织结构可以确保整个流程平稳、合规、持续地循环。将操作权、结算权、监督权分开，形成严格的层次分明的业务部门，并且各自在纵向上接受垂直领导，与此同时，注重风险管理资源的协调配合，将风险的分散管理和集中管理方式有机结合起来，以达到风险管理的最优化模式。

  环境即软实力，风险管理应当把风险融进公司的文化与价值中，创造适当的风险管理文化。同时，交易所作为整个交易活动的平台提供者与监管者，是风险管理的上游环节，通过加强对会员的培训，向会员输出风险管理文化，并以会员为桥梁，进一步将风险管理文化传递给每一个客户，在整个交易范围内营造出“重视风险管理”的文化氛围，只有这样，交易所才能建立真正全面的风险管理。

  在实际中，全面的风险管理可以为交易所创造价值。一方面，通过全面的考量，可以提高资金、人力等各项资源的配置效率，做出整体最优决策，保证眼前主要营运目标和战略目标的实施；另一方面，通过提高风险控制水平，增加服务的附加值，帮助会员健康发展，为客户提供高质量的投资平台，使得自身的营运价值、声誉价值获得提升。（CIS）