■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三，沪深两市双双低开后出现一轮跳水行情，沪综指回落至2715点后探底回升，随后在地产、有色等板块的带动下震荡盘升，沪综指尾市收于2750点，成交较前日略有放大。板块方面，船舶制造、房地产、酿酒板块涨幅居前，而金融、水泥、煤炭和生物制药抛压较大，成为盘中主要做空力量。

  “靴子”落地前反弹空间有限

  消息面上，国家统计局将于14日公布5月份主要经济数据。市场普遍预期，5月份消费者价格指数（CPI）有可能创新高，加息预期强烈。尽管端午加息预期落空，但警报并未解除。随着5月经济数据的出炉，本周末将又是一个加息敏感窗口。目前来看，调准或加息将是大概率事件，“靴子”落地之前，估计多头组织反击的力度将十分有限。技术上看，虽然大盘走出了三连阳，并站在5日和10日均线上方，短线有所企稳，但将面临年线2780点的强阻力位。成交量上，沪综指持续保持地量水平，无法突破千亿，也显示市场缺乏做多信心，谨慎心理占据主导，量能将成为制约反弹的重要因素，因此反弹空间不宜乐观。影响近期大盘的主要因素仍然来自于政策预期、业绩预期和融资水平上。从政策环境来看，6月又进入加息时间周期，央行会否年内第三次加息，成为市场普遍的担忧；半年报业绩预期上，受制于原材料、劳动力和资金成本的上涨，上市公司的利润空间将被压缩，上市公司半年报业绩增速并不乐观。另外，今年一季度首发+增发+配股实际募集资金2368亿元，预期今年融资额肯定将突破万亿大关，资金需求不可小觑。从以上几个因素看，大盘当前的反弹空间十分有限，后市仍有反复筑底的要求。

  地产有色板块联袂走强

  周三房地产板块整体涨幅接近2%，板块内100多家上涨，东华实业、万业企业、万泽股份、天业股份强势涨停。房地产板块对稳定大盘起到了至关重要的作用，当股指击破5日均线和10日均线后，是房地产板块的崛起令大盘有惊无险。笔者认为，支持地产股，尤其是二线地产股走强的原因有几点：一是调控政策见顶的预期。经过前期的密集调控，经济增速已放缓，现行指标PMI已明显回落。同时，限购令的出台已对房地产投资构成较大影响，一定程度上经济增速的放缓将提升市场对政策结构性放松的预期。二是受益于保障房建设进程将加快，按规定，1000万套保障房必须在10月底全部开工，而目前开工率不足30%。因此，在未来5个月内，政绩方面的需求将导致保障房建设明显提速。而保障房将成为开发商的政策红利牌，参与积极性将明显提高。三是估值支撑，板块安全边际较高。地产板块若能企稳反弹，将对大盘的企稳形成良好的助推力，该板块后市走势仍值得关注。

  除地产板块外，周三有色金属板块走势也较强，受到中铝集团宣布整合5家江苏重稀土企业的利好刺激，中国铝业涨停。重组完成后，中铝集团也将拥有稀土矿资源。受到我国限制稀土开采和出口的影响，稀土价格的连续攀升已经冲击到下游产业链，日本化工巨头信越化工宣布稀土磁石出货价格上涨4成以上，受此影响令稀土概念股继续逞强。宝钢股份前几日的强劲走势也是受其投资世界第三大稀土矿消息的刺激。随着稀土企业整合的深入，获得稀土资源的难度加大，供应收紧已不可逆转。同时，国家级稀土收储战略的推出，表明我国对稀土保护性开采的态度，这将为目前高企的稀土价格提供有力的支撑。从宝钢股份和中国铝业的走势看，整合让重稀土投资机会凸显，投资者可以继续关注央企整合带来的重稀土投资机会。

  目前反弹的主要驱动力还是技术性要求，在未出现通胀见顶、政策见底的背景下，股指总体趋势依旧是反复寻底的过程。在大盘震荡筑底的过程当中，投资者可把握一定的结构性机会，近期可重点关注半年报预增股，如酿酒板块；低估值防御性板块，如地产、金融板块；重组整合板块，如定向增发的“破发”股票。