■最新评级
国投新集 未来新建煤矿众多
公司在建的口孜东煤矿预计将于今年底或明年初投产,预计明年将有200-300 万吨的产量贡献,并在2-3 年内达到500 万吨的设计产能。公司上市募集资金项目板集矿投产时间将推迟到2014年左右。今后公司将相继建成杨村(500 万吨/年)、罗园(120 万吨/年)、口孜西(240 万吨/年)、展沟(240 万吨/年)、连塘李(90 万吨/年)等一系列现代化矿井,合计产能达1190 万吨。未来5-10 年内,公司煤炭产能将达到3600 万吨左右,较目前增长140%以上。我们预计公司2011—2013 年EPS 分别为0.75 元、0.88 元和1.05 元,三年业绩增速分别为11%、17%和19%,估值略高于行业平均水平,但公司资源优势明显,未来三年产能高增长以及集团提供的广阔外延空间,给予“谨慎推荐”评级。(民生证券 林红垒 S0260511020018)
广深铁路 京广高铁通车释放货运空间
近期,铁道部要求推进铁路体制机制改革、转变发展方式,逐步走市场化道路。我们认为,铁路市场化道路改革任重道远,短期内对公司业绩不会形成明显的影响,但是有利于公司的长远发展,公司将逐步拥有经营自主权,公司价值有望得到提升。京广高铁通车以后,公司广坪线客运业务不可避免收到影响,但是释放了原京广线的货运能力,一般来说,释放1 对客车的运能可以增加1.5-2 对的货车运能。由于铁路客运业务承担了部分社会责任,票价上浮收到一定的限制,而货运业务价格的上浮限制较小。京广高铁的通车为公司客运业务的发展提供了很大的余地。预计公司2011、2012、2013 年业绩为0.24 元、0.29 元和0.38 元,首次给予公司“强烈推荐”评级。
(平安证券 储海 S1450209060208)
东方电气 水电、工程服务成为新亮点
2010 年公司签订福建仙游4×30 万千瓦抽水蓄能项目,打破了国外公司在抽水蓄能发电设备研制方面的长期垄断局面。随着一大批常规水电站和抽水蓄能水电站项目的建设,公司水电设备订单和收入有望摆脱多年来停滞不前的发展的态势,呈现出快速增长。预计2011年水电产量600 万千瓦,收入30 多亿,未来几年水电业务将持续增长。公司工程及服务业务2010 年收入达到47.34 亿元,较2009 年的9.87 亿元大幅增加,给投资者带来惊喜。公司工程及服务业务不仅包括发电设备建设安装工程,也包括部分设备交付,尤其是出口电站工程总承包这一块,所以毛利率远高于一般的纯工程公司。未来随着公司出口总承包的拓展和国内市场工程总承包业务的拓展,预计2011 年这一块业务有望增长40%左右。(民族证券 符彩霞 S0050510120007)