朱伟一

  过去中国乡下的财主们喜欢把金银财宝埋入地下，租界时代上海的工商巨子们则把美元存入外国银行。他们以为这样一来，就可以千秋万代，永远保值了。但他们的办法今天不灵了，至少美元是无法保值了。

  6月2日，评级机构穆迪发出警告，有可能下调美国的信用评级。截至今年5月6日，美国国家所欠的债务已经达到14.3万亿美元，相当于美国2010年国内生产总值的98%（2010年美国国内生产总值14.66万亿美元）。其实，一个多月前，标准普尔已经对美元打过一次横炮。只是标准普尔仅表示美国的偿债能力有可能减弱，尚未提到要给美国的信用降级。

  那么，美国人会不会赖账？当然想赖账。欠了这么多的钱，换谁都想赖账。美国不是已有政客公然提出赖账是件好事了么？上个世纪末，阿根廷就曾大胆赖账，尽管当时再想在国际上举债比较困难，但最后还是挺了过来，现在又抖擞起精神，神态自若，一副没有任何后遗症的样子。希腊也吵着要违约，只是欧盟软硬兼施，不许雅典政府造次。其实，美国已开始赖账：美联储滥印钞票自然就是变相赖账。论理，国际信用评级机构早就应当下调美国的信用评级。

  美联储滥印钞票，为的就是要刺激经济和稀释其债务。但即便美联储愿意加息，做起来也很难。美联储拥有大量美国国债和以房产抵押作为担保的证券，总金额达到2万亿美元。按照美国人自己的算法，如果美国长期利率上升一个百分点，美联储的2万亿美元就立即缩水1000亿美元。曾几何时，美联储主席伯南克先生曾经气定神闲，颇似胸中自有雄兵百万。但这位以研究大萧条著称的经济学家现在也似已有了点黔驴技穷的样子。

  不过，穆迪号召世人对美元提高警惕，倒并不是因为美国经济如何糟糕，也不是因为美国滥用美元、变相违约。穆迪是担心美国国内政治会导致美国直接违约。按照美国目前的法律，美国国债不能超过14.3万亿美元的上限，但美国政府至少还要借2.4万亿美元才能安然运行。如果美国不提高债务限额，就无法再举债，自然也就无法偿还到期的那部分债务，结果便是直接违约。不过，按常理分析，虽然美国国会还在争吵，最终还是会提高债务限额的。美国没有必要直接违约；反正美元是国际货币，美联储多印钞票就行。但看起来共和、民主两党的议员不会轻言妥协，非要拖到最后，甚至将期限延期，以示为各自支持者的利益搏击到最后一刻。

  但是很奇怪，美国经济长期低迷，美联储又开闸泄钱，许多国家却仍然大量储备美元。哈佛大学的杰佛雷·佛兰克尔（Jeffrey Frankel）似乎提供了一种解释。他给世界主要货币列了五个评分指标：（1）国家经济总量；（2）国际贸易和国际金融中的作用；（3）国际金融市场的渗透度；（4）储备价值（通货膨胀率以及汇率的稳定性）；（5）使用者的从众心理（即，别人用此货币，所以我也用此货币）。

  按照佛兰克尔先生的评判，五项指标中有四项美国得了最高等级三星，只有储备货币价值一项是二星。欧元也是四项三星，只有使用者的从众心理一项是二星。日元的储备价值是三星，国际金融市场的渗透度和使用者的从众心理是一星，其余两项是两星。人民币的储备价值是三星，国家经济总量和国际贸易和国际金融中的作用是二星，国际金融市场的渗透度和使用者的从众心理是一星。 这么评下来，美元仍居榜首，之后是欧元、日元和人民币。当然，这是美国人的评法，有自我标榜之嫌，但也不妨姑妄听之。

  实事求是地说，今天中国的经济总量还是比美国要小很多。即便我们到处欣欣向荣，即便我们的经济都是正面影响，即便美国经济都是负面影响，我们的影响力仍然是有限的，至少眼下还做不到东风压倒西风。美国的经济总量巨大，在国际贸易中的比重就大，使用美元自然也多。美国的军事力量对美元也起着重要的支撑作用。别的不说，国际石油交易大多是用美元结算的。即便美国经济继续低迷，即便美国债台高筑，中东那些产油国也不会抛弃美元——毕竟他们还需要美国大兵为他们看家护院。

  对此，美国人心里当然太清楚。看来美国国会最后关头同意提高债务限额应该不会有啥悬念。标准普尔的横炮，穆迪的警告，无非都是为了敲打一下白宫而已。

  （作者系中国政法大学教授）