⊙西部证券 黄铮

  上周市场始终未能承接技术反弹的走势，相反却再次陷入对经济前景的担忧情绪中，虽然后半周沪指抵抗性下跌的迹象明显，但市场整体趋势仍处于底部稳固的关键时期。我们认为，本周即将公布的宏观数据对短期市场心态仍有扰动影响，短期内市场维持盘底格局的牵制力量，还来自于中报盈利预期下调的业绩因素。市场的进一步趋弱，直接导致两市仍将继续缩量寻底；操作上，对于仓位比重的控制仍以从轻考虑为宜。

  消息面，偏空因素的交错影响令前期技术反弹轻松夭折，市场更容易在偏弱的市场格局中将不利的因素收拢。从外围市场表现来看，美国进出口价格指数不及预期，疲弱的经济数据、欧洲主权债务危机升温和全球经济增长前景堪忧，令投资者市场信心极为不稳，上周美股三大股指大幅收跌，道指连续六周收阴结束会给本周A股开盘猛上一层阴霾。毕竟，此前B股因美国经济增速的减缓所呈现的暴挫，已在上周后半周对国内A股形成明显的不利影响。考虑随后大宗商品价格或将出现的上涨拉动，对国内输入型通胀压力形成推升，政策从紧压力的不释放将加剧股指寻底周期的拉长。进入本周，即将公布的上月宏观数据，更令市场忧虑通胀短期内难以缓和，6月份加息和提存准率的重要时间窗口已经成为引而待发的事情。

  在筑底阶段的反复震荡过程中，又恰逢上市公司中报预告的重要时期。经济增速放缓对上市公司中期业绩盈利预期的影响程度，在近期尤其被市场反复关注。截至上周末，已公布业绩预告的759家上市公司中，业绩预增或者保持盈利的共有588家，这其中以来自中小板、创业板为主，占比近85%，计499家。考虑上周后半周创业板指数再行下挫，及中小板指数所出现的冲高回落，市场所期待的中小市值品种能够以超跌反弹，形成短期盘面热点的时机还不够成熟。同期权重股方面，在政策从紧的压力下，整体上难有稳定表现，并且从上周以稀土永磁为代表的题材股盛行来看，多属冲高回落的“一日游”行情，估值底的构建仍需时日。

  本周将陆续公布上月宏观数据，CPI数据或令本已遭受外围市场扰动的A股波澜再起，但这有助于市场反复夯实筑底周期的完成。从技术上来看，沪指周K线仍存在一定的调整压力，有利的是走势方面并未破坏沪指2650-2770点之间的小箱体格局，但整体趋势上的弱势特征仍较为明显。