⊙亚夫

  这段时间，有关国际板的说法比较多。什么是国际板？这里先搁一下，暂且不表。还是来看一组很不寻常的消息，这就是在美上市的多家中国公司近日股价联袂下跌，引起市场一片哗然。而一家名叫浑水调查（Muddy Waters Research）的公司，正在集中发布针对中国公司的研究报告。正是由于多种因素，引发了对中国公司的大面积做空。而浑水公司意欲何为，耐人寻味。

  据报道，浑水调查公司近期发布了针对中国公司的多份报告，其中有5家公司市值受到影响，在截至6月3日的统计中，这些公司约有44亿美元的市值被蒸发了。另外，该公司还发布过针对其他两家公司的报告，称其操纵自身财务报告，结果导致这两家公司的股价大幅下跌。浑水公司的意思是，将集中研究那些“被研究不够”的上市公司。真所谓，善者不来，来者不善啊。

  而有关浑水公司的最新消息是，该公司正在扛上一家名叫嘉汉林业的上市公司。据一位分析人士在6月1日的发言，浑水公司曾在此前五周的时间里，向一些对冲基金“预售”过将在6月2日发布的报告。该报告称，嘉汉林业操纵本公司的财务报告。而就在这份报告公布前的一天，到北京时间6月9日的凌晨，8天时间内，嘉汉林业的股价已大跌了78%。跌幅十分可怖。

  这一阵由海外市场传来的“调查风暴”，将会刮倒多少公司，弄出什么后果，现在，由于市场有相隔，信息有欠缺，不好预估。尤其对浑水公司的情况，以及被调查公司的情况，一时还不清楚，因此，只能作壁上观，静待事件变化。但除了这些个案之外，浑水公司的所作所为，其意义却非同小可。尤其是该公司选择现在高调进行“揭秘”，意图是什么？值得思索。

  总体上讲，整个事件可以从四个层面来观察。

  一是浑水公司的问题。浑水调查是个什么样的公司？由于它成立时间短，做了哪些事情，有什么样的盈利模式，以及在调查研究上的功力如何，一时还不好说。但如果真像其说的那样，将集中研究那些“被研究不够”的公司，目的就很清楚了，就是要从有缝的鸡蛋里找问题。一旦发现目标，就会紧追不舍，从而利用做空机制，将目标对象置于死地。这可是一种很凶悍的做法。

  在这种情况下，上市公司该怎么办呢？这就牵涉到第二个问题，也就是上市公司的诚信问题。如果公司作风严谨、诚信透明，那也无妨。如果公司稍有疏忽，更不用说有意做假，那就要倒霉了。一旦被它盯上，就会惹来麻烦，甚至要栽大跟头。因此，对上市公司来说，最好别造假。而浑水公司如果没有其他图谋，你也别怪它不客气。它就是靠“有缝的鸡蛋”谋生的。

  而与之相关的第三个问题，则是海外市场的金融环境问题。就成熟市场而言，靠市场吃饭的，不只有投资界人士，市场分析人士，还有很多律师，甚至诉讼师，以及各种各样的调查机构、征信机构，一旦被闻出腥味，就会招来许多法律上的麻烦。而市场的做空机制，也会被有心人士拿来牟取暴利。所以，要在这个市场里面玩，需要十二分地小心。

  因此，如果说上述三方面，还只是很常规的做法，那么，一旦被更加有心的人士再设计一番，再计算一下，那么随后做出来的局，就更大了。这就是第四个问题。比如，这次浑水公司的动作，看起来就不那么简单。之所以引来中国概念股全线下跌，就给人以整体做空的感觉。而一旦挑出几家公司的毛病，再放大一下，就会让势头正红的中国概念顿时没了脾气，连带也引起对中国经济的疑惑。

  试想，如果浑水公司现在真能摸到几条鱼，那就不是小鱼本身的事了，还会影响整个中国概念。因此，浑水现在的做法并单纯简单。但是反过来想，你也别怪这家公司。之所以叫浑水公司正是对中国情况有一定了解，特别是对浑水摸鱼，显然是有研究的，甚至是很有研究的，所以公司才会使出一系列狠招来。

  有鉴于此，对新兴加转轨市场的中国投资者来说，要和这些人过招，真要好好研究对象的手段。特别在国际板呼声日渐高涨的今天，对境外公司和投资人，以及境外市场的金融与法律制度，更需要做深入研究，甚至要有这方面更多人才，才能撑得起这个市场，才能保障市场的安全，保障普通投资者的安全。