⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆

  因为希腊的“那点事”，周三全球市场再现狂风骤雨，股市、大宗商品跌声一片，欧元单日重挫2%。周四的欧洲早盘，欧洲三大股市依旧跌势不止，跌幅接近1%，而欧元也继续走低近0.5%。

  不过，对于欧盟、国际货币基金组织（IMF）以及希腊的决策者们而言，这样的跌势未必“够狠”，尤其是相比去年5月直接触发希腊7500亿欧元救助案的那一波猛跌。

  投资电子周刊《贪婪与恐惧》的作者、里昂证券知名分析师伍德上月底就在其专栏中指出，考虑到欧洲政客们一如既往的犹豫不决，“欧元地震”仍将继续发酵。尽管伍德认为，最终，问题仍会以德国等核心国家出面“埋单”而告一段落，但要让欧洲政客们下定再次援助的决心，势必要让金融市场施加更大的压力。

  在瑞士信贷经济学家陶冬看来，希腊违约是早晚的事，但是目前情况下，欧洲不敢让希腊倒下。只要欧盟在最后一刻出手，希腊就暂时不会违约。实际上，如果仅仅是希腊一国出事，对市场的影响比较有限。值得担心的是连锁反应，而这恰恰是这两天全球市场所显露出的一种不祥之兆。

  所以，现在投资人所期待的，可能是市场的反应再激烈一些，到了欧洲和IMF所不能容忍的地步，该出手的自然会出手。

  但话又说回来，救助归救助，希腊的问题恐怕没那么容易彻底解决。用摩根士丹利亚洲非执行主席罗奇的话说，和美国一样，欧盟现在也在玩“一路踢罐子”的游戏，其结果只能是，把问题无限期地掩藏和拖延下去。

  罗奇指出，眼下，欧洲正在紧锣密鼓地试图解决希腊、爱尔兰和葡萄牙的“流动性问题”，这也是德、法等国寻求制定新的援助方案的主要原因。但问题在于，这些国家遇到的真正问题并非流动性问题，而是偿债能力问题。要解决这一问题，要么实施债务重组，要么就是出现违约。

  德盛安联旗下研富资产管理公司的欧洲首席投资官德怀恩认为，在去年5月的上一轮援助之前，希腊就已经出现了过度负债的情况，而向该国提供更多的贷款，并不足以解决希腊的债务问题。

  德怀恩表示，过去一年的实践表明，希腊的财政紧缩并未取得效果。反倒是强力的紧缩措施，给该国经济和社会带来了不堪承受的负担。最新公布的数据显示，第一季度，希腊GDP同比下滑5.5%，远远超过市场预期。

  既然无休止的援助和大刀阔斧的财政紧缩可能都不是根治之道，那么希腊危机解决的道路又在哪里？一些人认为，某种形式的债务重组可能不可避免。

  事实上，市场已经在预期将发生某种形式的重组，最近，希腊国债的价格只相当于面值的45%到75%不等。

  德怀恩认为，私营部门的债权人最终参与到希腊危机的解决过程中来，应该不是大大出乎意料之事。而且，从市场上看，投资人其实已经开始消化希腊债券最终被“打折”的事实，因此实施这一方案的后果可能并没有想象中那么痛苦。

  对金融市场来说，短期而言，希腊问题可能不足以触发第二次“雷曼事件”。毕竟，“危机”挂在嘴上说久了，往往很难再成为真正的危机。

  陶冬认为，与雷曼突然倒闭不同，希腊问题早已家喻户晓，所以市场不大可能措手不及。雷曼倒闭之所以被称为80年来最大的危机，是因为资金市场突然断流带来的系统性金融风险，而这样的风险这一次不大会出现。

  退一步来说，即便希腊真的违约，其形式与雷曼兄弟也有所不同。不支付债券的本金，与债券再延展七年，在账面上是大不一样的。

  至于说，欧洲的“踢罐子”游戏能够持续到几时，那便是另一个更大的课题，需要欧盟的决策者们拿出更大的政治决心和智慧。不过有一点可以肯定，欧洲各国都有维护欧元的强烈政治意愿，欧元区一时半会还不会散。