⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

  研究机构认为，上调存款准备金率对银行股影响有限，目前银行股持续下跌是情绪的反映，银行良好而稳定的半年报将成为绝对估值向上修复的催化剂。

  央行自2011 年6 月20 日起上调人民币法定存款准备金率0.5%，这是今年第六次上调。本次上调后，国有大型银行法定存款准备金率将达到21.5%，中小型银行达到19.5%。券商认为，这一消息总体对银行股影响有限。

  华创证券指出，此次上调存准率0.5个百分点大约冻结商业银行资金3800亿元左右，这个数量与6月份到期的央票和新增外汇占款释放的流动性数量相比并不算大。在短端，隔夜和一周的Shibor利率处于低位，显示货币市场资金状况正常，流动性并非短缺，商业银行能够应对。长端的Shibor利率到达高位水平后升幅开始减缓，票据市场的贴现利率同样是高位走稳的态势，整体资金供求趋于平衡，出现大幅波动的可能性不大。

  从上市公司角度看，海通证券分析，此次提高存款准备金率大约对上市银行2011年净利润影响1%左右。高华证券认为，净息差受到的轻微影响有望被贷款议价能力的改善所抵消。存款准备金率上调应该会对国内银行的净息差及每股盈利带来轻微负面影响。但同业收益率和贷款议价能力的提高或能抵消约2.0 个基点的机会成本（存款准备金利率为1.6%，低于同业利率）的不利影响。其中贷存比较高、短期贷款和中小企业贷款占比较高，以及存款实力较强的银行能更好地将此影响传导给客户。

  对于银行股的持续下跌，多数券商认为市场对于银行预期过于悲观，目前股价安全边际高，长期看好；短期内半年报行情可以期待。

  “近期在监管方面的不确定性导致银行股持续下跌属于情绪性反映。当前的估值水平已经抹杀了银行股的投资价值和成长空间，仍维持推荐评级。”银河证券在报告中表示。

  东方证券看好半年报行情。预计银行业的中期业绩将继续保持稳定快速增长，预计算术平均增速将达到35%。在其他行业可能面临下调盈利预测的背景下，银行良好而稳定的半年报业绩将成为银行股绝对估值向上修复的催化剂。推荐组合为招商银行、民生银行，同时关注农业银行。

  华泰联合证券也认为，7-8月是比较好的买点。银行11年业绩低于预期可能性小，具有较高安全边际，景气下滑是缓慢过程，银行估值由于市场纠偏会带来提升，长期看好。短期宏观经济和监管政策不确定性抑制股价，7-8月预计相关不确定性有所消除，中报公布对银行股有正面作用。

  光大证券在分析银行业半年报中更加乐观地指出，从各项盈利驱动指标表现看，行业景气度仍将维持在较高水平；认为银行股年内还有20%的绝对收益空间。首推低估值的优质中型银行，适当配置基本面稳健和高股息率的大银行。

  但也有券商提示了银行业的风险，华创证券认为，尽管此次上调存准率对银行股利润影响不大，但融资平台贷款清理问题没有缓解，依然对投资者信心形成压制，银行股板块低估值的优势难以得到发挥，仍维持行业中性的评级。