■最新评级

  中国太保 寿险保费增速首现向上拐点

  按照《保险合同相关会计处理规定》调整后，中国太保寿险业务和产险业务2011 年1-5 月期间的累计原保险业务收入分别为为464 亿元和268 亿元。1-5 月寿险保费同比增长11.54%，结束了2-4 月的增速持续下降，增速首现向上拐点。5 月份单月寿险保费收入74 亿元，同比增长15.63%。我们预计全年保费增速15%，新业务价值增速20%。预测中国太保 2011-2013 年EPS 分别为1.48、1.71 和1.96 元，目标价34.04 元，给予买入评级，预期2011 年业绩高速增长是由于去年传统险评估利率变化，减少去年税前利润31.3 亿，使去年业绩被低估，今年将大大好转。考虑到预计10 月份养老税收递延产品在上海推出，我们重点推荐中国太保。

  （广发证券 曹恒乾 S0260511010006）

  金隅股份 北京保障房重要参与者

  北京保障房建设 9 月前必须开工，执行力度超前。金隅股份是北京最早最大保障房建设者之一，公司累计开发保障性住房400 多万平方米，提供住房近5 万套。公司10 年保障房结转、销售面积分别同增298.2%、611%。华北地区水泥价格协同效应明年弹性更大。华北京津冀地区冀东水泥和金隅股份孰料市场份额超过约50%，可预期明年价格联盟效应应该比今年要增加，今明两年还要大量淘汰落后产能，明年华北弹性较大。盈利预测：公司具备水泥弹性与保障房概念，受益水泥区域价格联盟及保障房开发。预计11-12 年EPS 1.11、1.48 元，增持，目标价18.8 元。

  （国泰君安 韩其成 S0880511010022）

  精工钢构 转型钢结构集成服务商

  公司盈利模式由钢结构施工承包商向钢结构集成服务商转变，未来将积极拓展多层商业钢结构集成建筑业务。考虑到钢结构建筑的诸多优势，该类业务前景良好，预计可迅速推广。同时，公司新订单情况良好，预计2011年合同额同比可保持稳步增长。公司连续5年位居行业第一，品牌已获认可，具备一定的议价能力。另一方面，公司毛利率随着盈利模式转型将逐步提升。预计公司2011-2013年EPS分别为0.55、0.69和0.90元（转增后），以当前股价计算对应的PE分别为19倍、15倍和12倍，由于钢结构行业仍处景气周期，公司作为建筑钢结构龙头且盈利模式转型应获得估值溢价，给予公司2012年25倍PE，对应合理价值达到17元，首次给予“买入”评级。（方正证券 周伟 S1220511020001）