穆罕默德·埃里安

  太平洋资产管理公司联席投资总监

  美国的债务（财政赤字）的上限已成为美国内部一场激烈的政治角逐，闭门造车式的观点对抗。

  在美国今天的比较两级化的经济环境下，共和党人和民主党人都不愿“过早”的妥协。但这个关键的经济问题，可能导致的美国政府部门的瘫痪，并引来美国私营部门，以及有关在美国有密切关系的全球其他核心国家的不安。

  美国的财政赤字问题从提出开始算起，在过去50年超过70倍。而这个赤字上限必须在今年夏天被提升。如果未来美国政府继续按时支付负债的账单，那么我们身处的环境不会出现大的骚动。但是，当现在美国的债务上限成为激烈的政策谈判的主题得时候，很明显，结果已影响远远超出了美国本土。

  作为美国的制度设计的一部分，美国国会拥有不仅仅是审批年度联邦预算。而且，还包括设置了债务上限的权力。美国财政部必须在此上限内，获准发行美国的债券。超过这个上限，政府只可以从当年的收入中进行开支。

  美国财政部长盖特纳最近通知国会议员，鉴于政府的开支不断攀升，预计美国财政赤字将在今年8月2日前后击中天花板，财政部的所有“灵活性”手段，包括腾挪周转资金，挖掘暂时闲置资金以支付各类必须费用等手段，也将在几个星期内被用完。

  而且，由于财政赤字高涨，目前美国政府现在大概40％的预算依靠借钱来维持。以单一个真正具有约束力的债务上限被坚持，美国政府将被迫立即减少开支，并改变目前无序的支出方式。

  美国各派别的政府人员都知道，这样的情况会动摇本已脆弱的美国经济，严重削弱美元，并提高其他国家的相对竞争力。预计，美国政府将在未来和大量的外国债券人沟通，以满足他们对于美国是否具有偿债能力的严重关切。但在今天的比较分化的经济环境中，共和党人和民主党人都不愿妥协，或者至少认为妥协“为时过早”。

  通过公开上书信息，美国的共和党人希望迫使美国总统奥巴马大量削减开支，以及其他施政军事措施。而美国的民主党人则回应，这种片面的做法是有害的经济和社会公正的。在削减预算的期间，美国经济的风险扰乱转移支付包括老年人的提供的养老服务和其他公共服务，将被进一步削弱，同样这也会削弱美国的全球信誉。

  一个可能的双方妥协的方案是提高财政上限以应对目前严重的经济和金融动荡。最近的先例则是两党达成的协议在年初的另一财政问题上，合作正式批准了预算。

  而另一个折中办法，让双方都宣布取得部分胜利，比如政府承诺削减开支和一些措施，使税收更多社会公正。但是，像许多最后一刻的协议，它不会有什么持久的影响。实际上，我们预期只有到2012年11月后，美国总统选举后，必要的财政改革才能取得真正的进展。

  第三个临时的妥协方案是让时间来改变一切。2008年，小布什政府对国会提出了7000亿美元的援助要求，以防止金融市场崩溃和经济衰退。美国国会最初拒绝了措施，但在戏剧性的770点的股市下跌后，各方面使他们回到谈判桌前达成了协议。

  但是，上述方案涉及放大美国经济的风险，同时影响其在全球体系的地位，有些甚至是令人不安的可能性：比如出现一个更长，更持久的谈判，造成更大的经济损失。

  而这些关键的经济问题已经开始“瘫痪”美国的私营部门，这有助于解释为什么那么多国有企业不断囤积现金，同时并投资美国国内市场；为什么越来越多的国家要为他们的多样化资产组合取得进展，以逐渐摆脱对作为储备货币的美元和美国金融市场的依赖。