■最新评级

  豪迈科技 轮胎模具行业的领跑者

  2008年-2010年公司销售毛利率分别为47.55%、47.48%和47.83%，均比主要竞争对手高出10%-11%，盈利能力较强，体现出公司的核心竞争力。高毛利率主要来自于自主研发专用设备的成本优势以及出口量增加带来的利润空间。预计2011-2013年公司收入增长率分别为20.35% 、24.08%和23.86%，净利润分别增长25.79%、22.01%和24.52%， EPS 分别为1.18 元、1. 44元和1.80 元。我们认为公司合理估值为2010年静态市盈率22-26倍，按此计算的合理股价为20.68-24.44元，对应2011年动态市盈率为17.5-20.7倍。（华泰证券 陈亮 S0570210070019）

  潞安环能 商品煤结构调整提升盈利

  公司依靠提升喷吹煤产量可大幅改善盈利能力，未来四年产量增长59%，权益产量增长41%，权益复合增速9%，集团资产注入可期。我们预计公司11-13 年每股收益分别为3.78 元、3.92元和4.43 元，同比增长26%、4%和13%。维持“强烈推荐-A”投资评级：1 季度盈利低点，中报和年报超预期可能性大；资产注入预期较浓；目前估值不贵，11 年动态P/E 不到15 倍，调整基本到位。未来收益来自三个方面：业绩超预期（+10%）、估值提升（+30%）和资产注入（+30%）。目标估值，按照11 年20 倍P/E 估值，目标价76 元。

  （招商证券 卢平 S1090511040008 王培培 S1090511040022）

  宁波韵升 电机与磁性材料并驾齐驱

  公司的电机业务包括：宁波电机、日兴电机和上海电驱动。目前钕铁硼是公司核心业务和主要利润来源，高端钕铁硼永磁产品占比达到50%-60%，需求很旺，毛利率较高。此外公司投资人民币1.57亿元，以4.2元/股的价格持有大连银行股份37,452,348股，占总股本的0.91%。公司此次投资欲复制宁波银行上市的成功经历。上海电驱动的成长很大程度上依赖于新能源汽车的进展，预计2011-2013年处于新能源汽车爆发前期，各大汽车厂商争先抢夺市场，将带动上海电驱动迅速成长。磁性材料的产能逐渐释放。公司收购的日兴电机，借助公司的本土优势有望打开更广阔的市场空间。根据转增股本后最新股本数，我们预计公司2011-2013年摊薄的EPS分别为0.56元、0.75元和0.96元。

  （方正证券 邓新荣 S1220511020003）