⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  昨日A股市场出现了震荡中重心继续下行的态势，上证指数、创业板指数等均出现了破位后持续探底的走势。不过，尾盘上证指数在煤炭股活跃的牵引下，略有回抽动作，从而使得上证指数收出一根下影线的阴K线。

  在市场低迷的背景下，今天的下跌往往是明天下跌的直接诱因，这是下跌趋势的惯性力量。更何况，在当前市场调整过程中，利淡消息依然不断，比如大宗交易平台的持续放量、一些地方国有控股公司频频出现在大宗交易平台，加剧了市场关于资金面紧张的担忧，形成了割肉盘持续涌出、大盘跌跌不休的格局。

  但昨日多头仍然有所动作。一是低市盈率的煤炭股盘中反复活跃，尤其是兖州煤业、西山煤电等个股，因拥有焦煤等稀缺资源，未来业绩弹性较为乐观，成为基金等机构资金配置的首选，近期逆势活跃。

  二是盘中屡屡出现护盘力量，使得指数有所回抽。尤其是尾盘的买盘力量相对雄厚一些，助力上证指数收复了一些失地。

  正由于此，市场对后续行情的分歧依然存在。乐观者认为煤炭股的活跃、昨日尾盘的回抽等显示短线大盘的下跌空间相对有限。尤其是煤炭股的活跃，说明在当前疲软态势下，低估值是一种优势。而低估值品种除了煤炭股外，还有银行股、石油股、工程机械股、水泥股等等。而此类个股又是A股市场的重心所在。此类个股如果后续能够像煤炭股那样反复活跃，大盘或将因此企稳。

  不过，就目前盘面来看，这一预期似乎显得较为乐观了一些。一是因为当前市场的弱势并未改变，昨日沪市的量能已不足700亿元，说明越来越多的资金开始撤离市场；而且，游资热钱近期的出击力度明显减弱，昨日只有7家个股达到10%涨幅限制，游资做多热情也在降温。相反，昨日市场出现了5个跌停个股，其中大元股份等还是典型的长庄股，进一步佐证了长线资金在离场，这不利于大盘企稳。

  二是因为加息预期趋强。周一，上海银行间同业拆借利率Shibor所有品种全线走高，其中，隔夜利率跳涨297.00个基点，报6.9550%；1周利率上扬81.16个基点，报7.4958%；两周利率上扬53.23个基点，报7.5442%。与此同时，中央国债登记结算有限责任公司数据显示，银行间一年期固息国债利率已升至3.61%，创下34个月来新高。这不仅意味着当前市场资金依然紧张，还意味着加息预期进一步强烈。在此背景下，多头自然不敢轻易加仓。

  由此可见，大盘短线趋势仍然不宜乐观。一方面短期疲软趋势难以迅速改变，另一方面，企稳后的弹升空间也相对有限。

  操作中，建议投资者谨慎出手，尽量减少操作频度。同时，积极关注两个动向，一是政策面动向，如果有救市政策出台，如新股发行速度减缓等，那么，可以适量考虑加仓。二是跟踪外围市场的动向，尤其是美股，因为QE2即将到期，此时美联储的动作将影响美元的走势乃至整个大宗商品期货的走势。如果能够推出QE3，则美元流动性将进一步宽松，资源股的涨升能量将有所提振，此时可考虑适量加仓。否则，仍建议谨慎。

  （执业证书编号A1210208090028）