⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  近期A股市场延续调整，多家基金指出市场寻底过程或还将持续一段时间，但低估值的大盘蓝筹股已经较具吸引力。

  招商基金研究部总监陈玉辉对后市判断略显谨慎，认为A股市场目前还不具备中长期转机的条件。背后的逻辑是，市场产生中长期趋势行情一般依赖两个主导因素：一是企业利润超预期增长，二是无风险收益率或替代资产收益率超预期下降。但今年一季度企业利润已超预期增长，从近期宏观经济数据看，二季度可能面临利润超预期下滑，特别是环比数据。此外，从估值水平上看，虽然现在沪深300整体估值处于历史低位，但扣除以金融、能源股为主的前100只大市值股票后，95%的个股平均估值仍在25倍至30倍左右，吸引力有限。对绝大部分股票而言，尚难断定已到估值底部。

  目前市场行情下，陈玉辉相对看好低估值的大盘蓝筹股，尤其是大盘蓝筹股中的银行股和区域钢铁股。他进一步表示，银行股估值低，但盈利增速并不低。西部地区因为建设能源基地、区域开发等，固定投资增速还会非常高，区域钢铁供应一段时期内可能会偏紧，这也利好区域性钢铁上市公司。

  汇丰晋信基金则表示，市场普遍预期通胀在6月份触顶后会有所回落，接下来的阶段会利好宏观经济增长。而已处历史高位的存款准备金率下半年上调的空间已经较为有限，同时，随着大幅回收流动性，紧缩性货币政策或已接近尾声，政策会进入观望阶段。本轮下跌使得市场估值处于较低水平，市盈率已从去年的40倍以上跌到30倍附近，接近历史最低中值26倍的水平位，大部分权重蓝筹板块已经具有相当不错的吸引力，具备了一定的投资价值。

  诺德基金的观点则更偏乐观。其指出，下半年经济将逐步“筑底”，通胀亦会小幅回落，市场向下空间已经不大，在市场情绪逆转的情况下，A股下半年有望出现一波反弹行情。目前需要做的是就是“熬一熬”，采取周期加防御的投资策略，攻守兼备等待市场“跌”下来的投资机会。

  诺德价值优势基金经理透露，如果下半年能够出现见底反弹的过程，周期股依然是不错的选择。“目前相对看好低估值的银行板块，进可攻退可守。大市值的行业比如金融、地产、煤炭等业绩稳定性相对较好，与2008年相比，业绩具有更多的确定性。加之上述行业估值水平相对偏低，这决定了市场下跌空间并不是太大。此外，防御性资产中，如成长性相对确定的食品饮料、零售等一些大的优质的消费类公司也值得关注。”