⊙莫大

  上周我们谈到，在本周中段之后可能会出现一次较有力度的次级反弹。现在这个观点也得到市场验证。但我们仍然不能将它定义为一次上行的结构转折点，将它视为一次稍有力度的反弹，可能会更有利于操作。作这样的假设原因是，多头在两个多月的压抑中需要一次情绪化的宣泄，但是，外围的资金层面依然不支持目前状态下出现走牛的行情。另外，就此判断央行的货币政策转向，仍然缺乏有力的证据。从银行同业拆借利率的变化看，市场缺钱的现象非常明显，银根持续紧缩是个常态。

  从上周市场的整体表现看，我们发现一个共性。主流们追捧低估值群体，做着市值管理之事。这样做的原因是不会出大错，即使后面不怎么涨，心理上感觉它们长期还是有投资价值的。但主流们这么做，带来的间接好处是市场的重心开始稳定，而非主流们则趁市场重心稳定之际，全面做多超跌板块的反弹行情。各路机构的心思都差不多，都想利用这次难得的机会，缓解一下前面的亏损压力。基于上述的市场状况，我们认为本次稍有力度的次级反弹结构，其实也跑不了太远。它不太可能是那些股评们所说的创新高的行情，2610.99点也不太可能成为中期底。

  从上证指数的这次阶段性反弹拉出的长阳看，已经让很多空仓的人按捺不住了，更多的人是想知道未来的目标到底在哪里？现在进场是不是还有利？到底还可以做多久？说实话对于上行非推动的阶段性反弹结构，是最不容易预期它未来的目标。

  其实，只要清楚这次上涨的原因是什么，这问题还是很容易解决的。它就是一次两个多月压抑之后的多头情绪爆发，速度上会很快。我们从筹码分布的角度讲，过去指数在下行时，2650点一带是下方堆量密集区，通常一次是不可能击破这样的堆量区域。后面必然是要有反复的，也就是再次积蓄杀跌动能。而每次指数第一次刺穿峰值时，差不多都是在50点范围内就会止住。比如998点上涨到6124点后的回调，该段的上涨根基的峰值在1702点，所以在1664点止住；去年七月初的上涨，上方堆量峰值在3138点，所以，11月高点出现在3186点。注意一下，它们都是在50点范围内。而这次下峰值在2650点，下行至2610点也止住了。记得在年初时，我说过指数会上试一下上方密集区，也就是越过一下3000点，然后还要击破2650下峰密集区。但是，一次是打不穿的，必须要有一个反复，而2011年的市场总体目标，就是将2950点到3350点一带的数万亿（上海市场）套牢盘，逐步下移到2650点一带。这个过程，必然会是上证指数在2650点附近缠绕震荡一段，然后用一次恐慌的杀跌，将这个区域击穿，从而形成最后的恐慌底。指数最终是要回到1664点到3478点段上涨的根基2240点附近（实际数是2232）。

  正是基于去年11月以后，对市场波动框架的判断，我感觉到今年的市场实在太难把握了。所以，我采取了比较另类的方法。就是选择性地只持有未来社会进步进程力量推动的产业，它们的特征是非物质资产价值，在未来的社会发展中可能得到更多的投资型资金认同。而且，更重要的一点，就是未来它们的品牌价值可能产生几何级数似的增加。比如文化产业、移动互联产业等方向的成长型企业，可能因未来新技术的应用，使得原有的海量用户基数加海量合作伙伴，创造出海量用户需求。苹果公司即是如此，淘宝、腾讯也是如此。

  而中国这类企业虽然不多，但我相信未来一定会有。所以，我们如果不能完全回避指数的波动，不如更简单一点，让企业的未来成长性平滑股指的波动。而在价格波动的过程中逆袭操作，又让我们的持有成本不断地下降。这不同于“炒股”，我们只是“坐股”。简而言之，就是选好一个股，做足功课，然后在安全边际处买入，等待这个企业的发展模式被大资金投资人认同，坐等社会进步进程的力量将它推动上涨。这过程中，不需要考虑是谁来了，谁走了。只要它的发展模式符合社会发展进程，必然会有聪明的投资人不断进入而推高。

  短期市场继续上涨是没有问题的，从上证指数的表现看，未来两周左右的时间里，仍然会运行在这个反弹结构中。上方的密集区下沿，大约就是在2825士5点处，估计这个结构要运行到7月的第一周。所以，我们判定短期市场是安全的。