⊙记者 马婧妤 周翀 ○编辑 朱绍勇

  本周一，沪深股市高位震荡，上证指数收盘上涨0.44%，一级行业中除金融服务微跌其余皆告上涨，农林牧渔、交运设备和电子元器件等板块领涨。申银万国研究所最新发布的策略研究报告认为，市场高位震荡，市场预期开始转好，震荡整固后有望延续反弹，但延续性如何还要看量能支撑。

  报告分析，近期市场各个方面的预期开始转好，但尚未兑现。首先，保障房热点确定性强，虽然弱势之中热点往往不长，但保障房得政策受强力支持并被寄予厚望，得到市场积极响应在情理之中。保障房对冲经济下行风险，似乎已成为下半年经济扭转疲态的最大希望。报告同时提出，保障房虽值得期待，但更重要的问题或许不在资金，而是制度，其运营管理以及整个住房体制，如果期待保障房替代商品房成为拉动经济的动力，可能又要偏离其初衷，加重结构性矛盾。

  其次，近期“微调”预期的强化推升了市场情绪，但能否兑现不确定性较大。尽管市场一致预期CPI将于7、8 月见到高点，但这一预期尚未得到经济数据的验证，今年以来通胀高点的预期就已经一推再推；尽管法定存款准备金率已高达21.5%，似乎已经是最紧的时候，但不会更紧并不就意味着放松。

  再者，从资金面看，申银万国分析，资金利率短期可能从峰值回落，预计流动性的吃紧已处于阶段性高点，有望得到些许放松，特别可能受到来自政策层面的呵护。“公开市场已经连续六周净投放，正回购暂停，央票也时有暂停，如果保障房的口子打开，流动性可能会经历些许的阶段性宽松，但尚不足以推动反转行情。”报告认为。

  从资金买入情况看，根据申银万国测算，上周开放式基金平均仓位上升1.19%至83.65%，其中开放式股票型基金平均仓位上升1.60%至88.69%。报告表示，当前基金持仓再至高位，如果缺乏增量资金入场，反弹力度可能不强。

  报告表示，上周五已经突破下降通道上轨，连续站上20日和30日均线，从形态和指标看仍具备反弹动能，而且市场人气已得回升，大盘本周技术性反弹动力犹存，但其持续性则要看量能的支撑。

  申银万国认为，量能过快过急的放大可能不利于反弹行情的稳步展开，对后续支撑的量能提出了更高的要求。大盘短线冲高后可能回调考验2700点，对应3067点到2610点的调整，如果反弹一半，目标在2838点左右。