⊙西部证券 黄铮

  上周震荡反复，周初股指的盘中调整当属强势整理，中小板指数的反弹强度连续显现，使得深成指表现明显强于沪指，两市热点在题材品种和蓝筹股中均出现不同程度的强势表现。市场预期对部分不利因素明显弱化，这对于短期投资者心态的稳定有所帮助，随后市场表现机会也会随之加大。我们认为，当前市场的超跌反弹仍属于中继阶段，如果热点能够依赖于半年报行情进行布局，则更有利于股指反弹格局的延续。操作上，对于短期内机会的把握，可重点关注半年报有望出现较大增幅的子行业，整体仓位控制仍需谨慎。

  上周消息面多空对峙，外围环境的紧张局面有所缓和。在美国表态将把已经计划暂停的适量宽松第三季变相推出，希腊议会通过5年期财政紧缩方案等背景下，短期内欧债问题不会太多影响欧美市场，这无疑带给欧美股市短期反弹的机会。受此影响，国内A股资源类品种的也展开普遍反弹，尤其煤炭股以4.87%的周涨幅位居权重品种反弹前列。煤炭股的反弹的确能在反弹驱动力方面产生一些影响，从煤炭板块上周的反弹强度观察，周涨幅超过10%以上个股中，以恒源煤电、兰花科创、昊华能源等具备成长性潜力的品种居多。另一方面，保障房概念继续活跃，上周房地产板块周涨幅2.60%，但是，受限购等一系列调控政策的影响，商品房销售量明显下滑，相比煤炭板块的反弹实质来看，房地产板块内的多数活跃强度更体现在二、三线低价品种的补涨要求。另外，上周银行板块以2.68%的跌幅也同样引起市场关注，地方债务平台的清理力度及年内融资压力，都成为制约银行股低位反弹的理由。综合权重股的市场表现而言，此轮反弹的实质还在于是对前期下跌过后的修复，这也就使得市场的后续反弹还难以形成趋势上的根本转变。

  与此同时，上市公司半年报业绩预告成为近期市场关注焦点。截至6月末的统计数据显示，两市占比77.46%的615家上市公司中期业绩预增、扭亏和续盈，这一趋势的延续将成为影响此轮反弹实质的核心力。这其中，已公布半年报预告的572家中小板上市公司中，从超过八成者中期业绩预增，业绩下滑的99家占比17.3%不足两成。但是，中小市值品种的业绩分化仍很明显，尤其以创业板上市公司的半年报业绩矛盾最为突出。在已公布业绩预告的26家上市公司中，占比23%的6上市公司业绩出现不同程度下滑。此外，在已有168家预告业绩下滑幅度较大的公司中，有30家公司预告净利润下滑幅度超过100%。半年报披露即将拉开，对于存在基本面风险的个股需要坚决回避。

  总体而言，当前市场在题材品种以及部分权重蓝筹的双重活跃影响下，股指正呈现热点不断推进的超跌反弹，随后估值修复的必要性仍会推动一定的上行空间。考虑本周市场进入7月行情的序幕，随后即将公布的上半年宏观数据而带来的加息预期，令股指整体上并未有效摆脱中短期均线的技术反压，沪指2750点之上的修复行情，更需要依赖半年报披露的业绩增速来助推。操作上，不盲目追涨热点的同时，对于成长性较为明确的个股介入，还需要辅以技术形态的参考。