⊙本报记者 巩万龙

  在6月的最后几个工作日，市场以一波强劲反弹完成了上半年的收官之战。对于下半年宏观经济走势以及市场预判，银河基金在其最新的策略报告中表示，中国经济在三季度有望企稳复苏，而伴随国内通胀的逐步回落，紧缩政策将告一段落，届时整体流动性将从最差的局面走出，市场的悲观预期也会得到修正。

  银河基金指出，虽然上半年，国内经济增速曾一度出现放缓迹象，但受保障房项目的开工，以及夏季消费旺季的来临，三季度国内投资、消费预计将保持平稳增长态势，从而带动经济迎来小周期反弹。此外，受经济持续紧缩，以及翘尾因素的下降，下半年通胀水平的回落已成为大概率事件。即使CPI数值无法立即回落至5%以下，但是同比涨幅的回落趋势仍然十分明朗。

  宏观政策方面，银河基金认为，通胀的环比趋势对货币政策的放松有着决定性影响。眼下，货币政策从紧的格局在CPI见顶回落之前很难出现实质性的放松。由于市场普遍预期6月份CPI数据将创新高，因此不排除短期内货币政策将继续从紧。但是随着三季度通胀见顶回落，货币政策调控的力度有望缓和。在财政政策方面，按照历年财政支出的规律，下半年财政支出往往会出现加速。而近期中央再次启动地方政府融资用于保障房的建设，也成了财政政策放松的利好信号。

  展望三季度的A股市场，银河基金表示，现阶段，无论从经济和股票市场的特征，还是从产业资本的行为来看，越来越多的证据表明市场已进入价值区间，投资机会正在显现。

  基于上述判断，银河基金建议未来配置重点仍偏重于低估值板块，例如盈利增长确定的消费类和公用事业等。投资主题方面，则可重点关注保障房建设以及节能减排等。而随着中报业绩即将开始披露，那些盈利能力稳定且仍能保持较高增长、超出市场预期的个股，或许也会成为市场短期关注的焦点。